債券避險功能弱化，亞洲機構資金加速流入對沖基金
nashnova research
全球對沖基金資產單季暴增4,090億美元至5.6萬億美元，創歷史最大季度增幅；亞洲養老金、主權基金及家族辦公室正將原本配置在債券的資金搬向對沖基金——因為債券已不再是可靠的避風港。
債券點解唔避險了？
全球政府債券自2024年底以來累計下跌7%，同期全球股票上漲約36%。
這意味著→ 債券不但未能為組合減震，反而自身成為虧損來源——「避險」二字名不副實。
簡單來說＝ 你買債券本來是怕股票跌時有個墊，結果墊子自己先塌了。
對沖基金憑甚麼接住這筆錢？
HFR數據顯示，2026年二季度全球對沖基金資產單季增加4,090億美元，總規模達5.6萬億美元，創最大季度增幅紀錄。
HFR全球對沖基金指數2025年升12.4%，連續第三年錄得正回報，為2009年以來最佳；今年迄今再升7%。
這意味著→ 對沖基金三年連賺、波動可控，恰好填上了債券留下的「穩定回報」缺口。
亞洲機構具體點加倉？
瑞士私人銀行UBP表示，自2024年底以來，其亞洲全權委託客戶投向對沖基金的份額增長了兩倍以上。
印尼主權基金旗下達南塔拉投資管理公司目標是將對沖基金敞口提升至5%，理由是「希望獲得穩定回報，並將回撤降至最低」。
戰略顧問Marsh指出，部分此前從未涉足對沖基金的機構，現在希望取得約10%的敞口——尤其是與大市相關性低的多策略基金（同時運行多種投資策略、不押單一方向的基金）。
點解而家嘅市場特別啱對沖基金？
星展銀行策略師達里爾·何指出，極端分化為多空策略（同時做多睇好的、做空睇淡的）創造了獲利空間：「半導體跑贏軟件，美國跑贏其他地區。」
簡單來說＝ 市場不是齊升齊跌，而是有人贏有人輸——對沖基金就是靠捉呢種價差搵錢。
摩根大通私人銀行亞洲另類投資主管楊偉明強調，增配對沖基金不是要取代傳統組合，而是作為補充，透過新策略增強抗風險能力。
邊類基金最受追捧？
多策略、宏觀及量化管理人是本輪資金流入的最大受益者——它們的共同特點是回報不依賴股市方向。
系統性基金公司Acadian Asset Management規模達2,330億美元，亞洲資產四年間翻了兩番。
該公司CEO凱利·楊稱：「20年來我們從未見過如此高漲的關注度。」這反映出亞洲機構對「與股市脫鈎」的回報來源，需求正在結構性上升。
呢筆錢仲會繼續搬嗎？
日本固定收益養老金亦開始表達興趣——呢類資金體量巨大、決策周期長，一旦入場意味著資金流不是短期行為。
這意味著→ 如果債券避險功能持續弱化，亞洲機構的對沖基金配置可能從戰術性調整演變為長期戰略轉移。
簡單來說＝ 不是試水，而是搬屋——錢一旦搬過去，短期內不太會搬返來。
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