巴西擬最快下週發行首只熊貓債，規模約100億元
nashnova research
巴西最快下週發行約100億元人民幣的熊貓債（外國機構在中國發行的人民幣債券），首批50億元，將成為首個進入中國債市的拉美主權國家。這意味著人民幣計價資產對新興市場主權發行人的吸引力，正在變成實際交易。
這筆債到底是甚麼、規模多大？
巴西計劃發行約100億元人民幣（約15億美元）的熊貓債，首批規模50億元。
熊貓債（外國發行人在中國境內發行的人民幣計價債券）——巴西若成功發行，將是拉美首個主權級熊貓債發行人。
這意味著→ 這不只是一筆融資，更是巴西企業日後在中國市場借錢的基準定價錨點。
大選會唔會搞局？
巴西總統決選定於10月25日，博索納羅（Flávio Bolsonaro）首輪領先，與現任總統盧拉（Lula da Silva）支持率接近。
知情人士稱，首批發行不受選舉結果影響——前期準備已基本就緒，決選後即推進。
但後續戰略有分歧：博索納羅是特朗普盟友，傾向靠近美國，可能制約擴大對華發債；盧拉連任則預計深化中巴金融合作。
簡單來說＝ 第一筆鐵定要發，但之後還發唔發、發幾大，要睇邊個做總統。
淡水河谷點解都要跟住發？
礦業巨頭淡水河谷（Vale）已申請註冊熊貓債計劃，且表態無論誰勝選都會推進。
中國是淡水河谷鐵礦石的最大買家，人民幣融資是其與中國礦產資源集團（國家支持的鐵礦石買方）合作的重要一環。
這反映出 淡水河谷在中國市場的地位——競爭對手必和必拓、力拓已被中國礦產資源集團部分限制鐵礦石銷售，淡水河谷目前基本未受波及。
巴西的大盤算是甚麼？
巴西今年已在全球市場融資約100億美元，正推動借貸來源從美元向多幣種分散。
國會正審議授權政府每年在國際市場發行最多350億美元債券的議案。
此前，紙漿企業蘇扎諾（Suzano）已於2024年成為首家發行熊貓債的拉美企業。
這意味著→ 巴西主權熊貓債若順利落地，將檢驗中國市場對拉美主權發行人的真實吸引力，亦為後續拉美國家提供模板。
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