布蘭特突破105美元，美債收益率創十餘年新高

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布蘭特原油盤中漲逾4%觸及105.82美元，美國30年期國債收益率升至5.34%創2007年以來新高；油價、通脹、利率三重鏈條正在同步收緊，大類資產面臨集中重定價。

油價為甚麼突然飆升？

OPEC報告顯示沙特原油產量大幅下滑，市場即時重新評估全球供給缺口。

布蘭特原油最高觸及每桶105.82美元，漲逾4%；WTI（西得克薩斯中質原油，美國基準油價）同步漲4.4%，重回100美元上方，為今年5月以來首次。

這意味著→ 供給端的意外收縮，一日之內便把油價推過了市場此前認為「年內難觸及」的關口。

美國10年期國債收益率上行7個基點至4.9%，創2023年底以來最高；30年期升至5.34%，為2007年以來新高。

英國10年期國債收益率同步升至5.34%，同樣創2007年以來新高——這並非美國獨有，而是全球債市共振。

道明證券策略師普賈·庫馬拉（Pooja Kumra）指出：債券正面臨油價攀升與美國國債回購規模不足疊加信用風險上升推高期限溢價的雙重打擊。

簡單來說＝油價漲→通脹預期升→投資者要求更高利息才願意持有長期債券→收益率飆升，債券價格下跌。

財長貝森特（Scott Bessent）宣布60億美元國債回購計劃，但規模低於市場預期，提振效果有限。

數小時後，特朗普承諾若共和黨保住國會控制權，將向每位美國公民發放5,000美元「分紅」，估計耗資逾1萬億美元。

這意味著→ 一手回購不夠大，一手又拋出萬億級新支出承諾——市場對美國財政可持續性的擔憂被進一步放大。

8月美國生產者價格指數（PPI，衡量出廠環節價格變動的指標）同比升至5.4%，高於前月4.7%，超出華爾街預期。

主要驅動因素：燃料成本上升推高貨運價格，這意味著→ 油價上漲正從能源環節向更廣泛的價格體系傳導。

歐洲央行同日加息至2.5%，並警告通脹將在「較長時期內」顯著高於2%目標——全球央行與油價驅動的通脹敘事形成共振。

納斯達克100期貨開市前跌1.3%，標普500期貨跌0.5%，歐洲斯托克600指數跌0.6%。

債券和股票同步下跌，這反映出市場正在集中定價一條完整的傳導鏈：高油價 → 高通脹 → 高利率 → 風險資產承壓。

核心變量有兩個：油價能否在百元上方企穩，以及美國財政政策的可信度能否重建。

簡單來說＝若油價停在100美元以上、財政承諾繼續擴張，債券收益率便很難回頭，股市調整也遠未結束。

這兩點將共同決定美債期限溢價（投資者持有長期債券要求的額外補償）的走向，也是判斷本輪大類資產調整深度的關鍵。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。