布油突破90美元，特朗普索賠言論令和談前景黯淡
Nashnova编辑部
布蘭特原油盤中突破每桶90美元，特朗普要求伊朗賠償並寫入所有未來談判，雙方同步強硬令霍爾木茲海峽短期復航預期大幅降溫，油價定價邏輯正從「何時恢復」轉向「長期封鎖概率有多高」。
油價為甚麼突然又漲了？
布蘭特原油周二盤中一度突破每桶90美元，較上周末約83美元明顯回升，但仍低於上月突破100美元的高位及5月超過110美元的峰值。
核心驅動力有兩個：特朗普最新表態令美伊談判前景惡化，以及霍爾木茲海峽航運持續近乎停滯。
這意味著→ 油價這輪上漲並非需求拉動，而是供應端的恐懼溢價在重新定價。
特朗普說了甚麼，為甚麼影響這麼大？
特朗普8月10日發文稱，伊朗要求就五個月軍事衝突中的損失獲得賠償，他表示「我同樣要求伊朗賠償」，並已指示代表將這一要求納入所有未來談判。
簡單來說＝ 雙方都在往談判桌上加新條件，而非減條件，短期達成協議的可能性大幅下降。
這反映出談判已從「能否談成」退化到「誰先讓步」的僵局階段。
霍爾木茲海峽現在到底甚麼狀況？
航運數據機構Kpler顯示，上周末以來僅有少數油輪通過海峽，且大量船隻隱匿身份以規避識別。
戰前該水道每日約130艘船隻通行，如今近乎停滯。霍爾木茲海峽曾承載全球約五分之一的石油供應。
這意味著→ 全球石油運輸最關鍵的咽喉通道，目前幾乎處於關閉狀態。
市場為甚麼還未徹底恐慌？
杰富瑞經濟學家阿德格本博指出，交易員目前仍相信最終能達成某種協議恢復運輸，但她警告這種樂觀情緒「具有時效性」。
簡單來說＝ 市場在賭談判會成功，但這個賭注有倒計時——若僵局持續到本周末甚至下周，油價的溫和走勢就撐不住了。
凱投宏觀湯普金斯進一步解釋：油價目前處於相對低位，是因為市場同時在定價兩種情景——迅速恢復與長期關閉，兩個概率加權後得出了當前價格。
最壞情況下油價會到多少？
湯普金斯警告，若海峽持續關閉、經合組織石油庫存繼續快速下降，油市可能在第四季度初觸及「臨界點」。
這意味著→ 屆時庫存無法繼續吸收供應缺口，需求只能通過更高油價被迫壓縮，歷史經驗對應每桶120至140美元。
說白了＝ 現在庫存還能扛一陣，但庫存一旦見底，油價就不是「漲一點」的問題，而是要漲到逼你少用油為止。
那些「緩衝墊」還靠得住嗎？
此前支撐油價維持低位的多重緩衝因素正在減弱：繞行替代路線、疲弱需求、階段性增產——三張牌都在失效。
沙特啟用的紅海替代出口路線安全形勢趨於複雜，伊朗支持的胡塞武裝威脅封鎖沙特船隻。
Energy Aspects創始人阿姆里塔·森表示，市場對談判進展的反應過於樂觀，實際供應端仍面臨較大壓力，疊加地區基礎設施持續遭襲，原油基本面整體偏向多頭。
這反映出油價定價的核心變量正在轉移：從「海峽何時恢復通航」轉向「長期封鎖概率有多高」——一旦後者成為主導預期，120至140美元將從尾部風險變為市場需要認真定價的情景。
Content is for reference only, not financial advice.