布油創半年新高，近月溢價逼近十年極值
nashnova research
布蘭特原油收報117.64美元/桶，創半年新高，近月合約溢價的六個月均值升至約2美元、逼近十年最高——這意味著市場不只在賭油價升，而是在搶眼前每一桶能交貨的油。
油價漲了多少，邊個在領漲？
布蘭特12月合約收升2.76美元（+2.40%），報117.64美元/桶，刷新4月29日以來收市高位。
WTI 12月合約收升2.12美元（+2.08%），報104.12美元/桶，刷新9月15日以來高位。
月線計，10月全月WTI累計升15.15%，布蘭特升13.63%；布蘭特周線連升六周，為4月以來最長連升周期。
點解升——邊個在買單？
彭博社指出，伊朗戰爭再度升級的風險是本輪上升的直接支撐。
市場重新開始為霍爾木茲海峽航運風險和中東能源設施安全定價。
這意味著→ 油價上升的驅動力不是需求回暖，而是供應中斷的恐懼溢價——買家怕買唔到，而非因為用得多。
「近月溢價逼近十年極值」——呢個信號比油價本身更重要？
布蘭特期貨出現深度反向市場（Backwardation，即近期合約價格高過遠期合約——買家願意為「依家就攞到嘅油」付更多錢）。
到期結算價差的六個月移動平均值升至約2美元，接近至少十年來最高水平。
簡單來說＝ 絕對價格話你知油「貴唔貴」，而近月溢價話你知油「緊唔緊」——而家兩個信號同時著紅燈。
2026年最後一批近月合約周五到期，盤中一度觸及118美元/桶，逼近今年最高單日收市價；下周2027年1月合約將成為新近月合約，換月後價差走勢是觀察市場緊張程度的關鍵變量。
股市跌、債息降——油價點解仲升？
同日標普500收跌1.82%，納指跌2.86%創6月以來最大單日跌幅，費城半導體指數跌7.2%。
美國10年期國債收益率盤中降至4.89%下方，創9月10日以來低位，連續第四周下降。
這反映出 原油正在與傳統風險資產脫鈎：股市跌、債券升（避險），但油價亦升——因為驅動它的不是風險偏好，而是獨立的供應恐慌邏輯。
接落嚟盯咩？
中東局勢：霍爾木茲海峽和伊朗相關風險是否進一步升級，直接決定恐懼溢價能否維持。
換月價差：下周2027年1月合約接棒近月，若價差繼續走闊，說明現貨緊張在加深而非消退。
簡單來說＝ 油價能唔能繼續升，唔睇股市臉色，睇中東局勢同「搶油」嘅人仲有幾急。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。