橋水中國7月虧損2.8%，全年仍錄得3%正收益
Nashnova编辑部
橋水中國7月虧損2.8%，但全年仍保持約3%正收益；同期量化基金平均暴跌17%，宏觀策略的抗跌能力正成為投資者重新審視配置的關鍵變量。
7月股災，橋水中國跌了多少？
橋水中國7月單月虧損2.8%（費前），但截至7月31日全年仍錄得約3%正收益。
橋水中國管理規模逾600億元人民幣（約合89億美元）。
這意味著→ 一隻近千億規模的基金，在滬深300暴跌7.9%的月份裡只回撤不到三個百分點，回撤幅度不到大市的一半。
量化基金同期表現如何？
做多型量化基金7月平均虧損約17%，是橋水跌幅的六倍。
DeepSeek創始人梁文鋒旗下對沖基金管理的九隻產品中，八隻全年轉為虧損。
中國對沖基金整體7月平均虧損7.3%，幾乎與滬深300指數跌幅持平。
簡單來說＝ 量化基金在升市時跟着賺了錢、規模膨脹到2.6萬億元，但一輪急跌就把大部分利潤吐了回去。
橋水靠甚麼扛住了？
橋水中國在投資者信中指出，全天候增強策略（All Weather Plus，一種把資金分散在股票、債券、商品等多類資產上的組合方法）在7月「有效緩衝了單一資產類別的劇烈波動」。
7月債券貢獻了正收益；部分大宗商品因伊朗局勢緊張而上漲，亦帶來正貢獻。
這意味著→ 股票跌的時候，債券和商品幫忙「兜底」——這正是風險平價（把風險均勻分配給各類資產，而不是把大部分注碼押在股票上）策略的設計初衷。
橋水中國的長期業績怎麼樣？
全天候增強策略自2023年7月成立以來，年化回報率26.3%，最大回撤9.9%。
主動管理方面，橋水團隊二季度貢獻了2.4%超額收益，抵消了系統化全天候組合0.5%的虧損，合計實現2.3%的季度回報。
簡單來說＝ 機器跑的部分略蝕了一點，但人做判斷的部分賺回來還有餘。
其他宏觀基金表現如何？
橋水系校友張欣怡創立的問津資產7月虧損4.4%，全年仍錄得12%正收益。
杭州博利爾祥旗下小紅樟基金7月僅虧損1%，全年回報10.6%。
排排網追蹤的309隻宏觀對沖基金7月平均虧損3.5%，全年仍有1.9%正收益——7月跌幅不到滬深300的一半。
小紅樟基金經理林盈盈表示：「防禦不是完全避免虧損，而是能夠以相對正常的狀態迎接下一波市場行情。」
這場分化對投資者意味著甚麼？
宏觀基金7月平均跌3.5%，量化基金平均跌17%——同一個市場，回撤相差近五倍。
這反映出 量化基金在單邊下跌行情中的脆弱性：它們的模型大多基於歷史統計規律，急跌時規律失效，虧損就會集中爆發。
這意味著→ 宏觀基金與量化基金在7月的分化表現，正在成為投資者重新評估策略配置的重要參照——「不蝕太多」本身就是一種競爭力。
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