博通電話會翻車：CEO念錯舊稿，谷歌不再獨家押注博通定制芯片
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博通Q2 AI半導體營收108億美元踩線預期，但Q3指引160億美元大幅低於買方185億目標，疊加CEO電話會失誤與Google供應鏈分流信號，股價收跌12%。
這份財報到底差在哪？
Q2整體營收221.87億美元，剛過公司自己220億指引線；AI半導體108億，同比漲143%，踩線華爾街107億一致預期。
問題在買方預期：機構樂觀目標是115億，實際差了7億。這意味著→ 數據「達標」只是對賣方而言，真正定價的買方資金並不收貨。
Q3 AI半導體指引160億，環比增48%看似不低，但華爾街一致預期172億、買方看到185億——指引比最樂觀預期少了25億。
電話會出了甚麼問題？
CEO Hock開場直接誤讀了2025財年舊稿，整場溝通質素遠遜過往，海外投研社群TMTB盤中即集中批評管理層表現。
簡單來說＝ 投資人買的不只是數字，還有管理層的可信度；CEO連稿都念錯，市場對「指引能否兌現」的信心即時打折。
會議尾聲才放出利好：Google TPU產品大幅提價，部分對沖了前面的利空，但時機太遲，未能扭轉盤後情緒。
Google供應鏈分流意味著甚麼？
Hock坦承：Google AI算力需求擴張太快，未來將推進晶片供應多元化，博通無法包攬Google全部定製ASIC（按客戶需求定製的專用晶片）項目。
這意味著→ 博通在Google自研晶片產業鏈中的獨佔地位正在鬆動，長期AI收入增長斜率可能被壓低。
不過存量訂單仍屬大額體量。簡單來說＝ 短期飯碗未丟，但長期「只此一家」的故事講不下去了。
長期目標還能信嗎？
公司重申2027財年AI半導體營收突破千億美元，並預判2028年增速將超越2027年。
全財年AI收入指引約560億，低於市場一致預估的575億至600億。這反映出管理層給的遠景很大，但近景持續低於市場期待。
簡單來說＝ 「千億目標」是三年後的事，眼前每季指引都在令買方失望——市場不會為遠期支票買單。
軟件業務和其他變量怎樣看？
基礎設施軟件是少數亮點：Q2收入71.78億，同比增9%，2年複合增速穩定在16%左右，靠訂閱續費持續輸出現金流。
剔除AI後的傳統主業增速平穩，近兩年複合增速僅1.3%——基本盤穩定但無彈性。
還有一個懸念：客戶Anthropic由整機採購轉向裸片供貨（只買晶片裸片，不買整套成品），這種訂單結構變化可能擾動後續收入確認節奏，是機構接下來重點跟蹤的變量。
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