美光財報前期權持倉偏多，交易員押注7%波動
nashnova research
美光9月30日盤後發財報，期權市場75%權利金押在看漲方向，做市商定價隱含單日約7%波動——但債券市場的利率壓力可能打亂劇本。
交易員到底押甚麼方向？
周二美光期權流中，看漲合約約6.1萬張，看跌合約約3.7萬張；當日約16億美元權利金中，75%與看漲期權相關。
據Barchart數據，看跌/看漲比率已接近一年低點，未平倉的看漲與看跌合約數量大致相當。
這意味著→ 市場的「賭注」明顯偏向上行——不是小幅傾斜，而是大比例壓一邊。
做市商的倉位為何重要？
期權分析平台Volland創始人德洛倫佐指出，這次與美光此前多次財報不同，做市商持倉呈現出「更為普遍的看漲方向」。
簡單來說＝ 做市商（期權市場的「中間商」，負責撮合買賣）手上累積了大量負向對沖頭寸（做空保護倉位），財報出來後需要回補。
這意味著→ 回補動作本身就是買入力量，會額外推動股價上行。
如果財報不及預期，股價會崩嗎？
1000美元附近的看跌期權未平倉量較高——據Opti-View數據，該行權價的未平倉看跌合約約3.4萬張。
簡單來說＝ 這些是「保險單」——持有者提前買好了下跌保護；若股價真跌到這一帶，他們會獲利了結、賣掉保險，反而為股價提供支撐。
看漲方向上，最活躍的行權價是1200美元；德洛倫佐表示：「若1150美元關口突破，1300美元將不會太遠。」
7%的隱含波動算大還是小？
做市商定價隱含的財報後單日波動幅度約為7%。
過去四個季度美光財報的平均波動幅度是8%——這次略低。
這反映出 市場認為這次財報的不確定性比前幾次稍小，但7%仍然不是小數字——對應股價上下近百美元的擺幅。
債券市場為何可能攪局？
TheoTrade聯合創始人考夫曼警告：債券價格正以年內最快速度下跌——以TLT（iShares 20年期以上美國國債ETF）的14日RSI衡量——利率隨之快速攀升。
他的原話：「即便是AI交易，也可能被債券市場所衝擊。」
這意味著→ 目前大盤（小盤股除外）尚能消化利率上行壓力，但若利率持續走高，科技股的高估值最先承壓——美光作為AI概念股，同樣不能倖免。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。