伯里警告AI泡沫或提前破裂，轉向看跌期權加槓桿
nashnova research
「大淡友」邁克爾·伯里在最新投資通訊中宣布，將AI相關股票的淡倉切換為認沽期權，理由是AI泡沫破裂的時間可能比預期更早，而當前低波動率環境令期權價格「相對便宜」。
伯里為甚麼要從沽空切換到買認沽期權？
核心邏輯是壓縮時間線：伯里認為AI泡沫的破裂窗口提前了，更短的時間線令槓桿更具吸引力。
這意味著→ 單純沽空只賺股價下跌的差價，而認沽期權（花一筆固定的權利金，換取股價跌穿某個價位後的全部收益）能用更少的本金撬動更大回報。
他還指出，VIX等波動率指標（衡量市場恐慌程度的指數）目前異常收窄，認沽期權的價格因此被壓低——簡單來說＝市場越平靜，買「保險」越平，伯里趁平掃貨。
具體押了哪些標的、甚麼價位？
美光（Micron）：淡倉換成行使價約500美元、明年6月到期的認沽期權。
Nebius：淡倉換成明年6月到期、行使價在兩位數區間的認沽期權。
半導體ETF SOXX：淡倉換成2027年9月到期、行使價400美元出頭的認沽期權。
Palantir：淡倉與認沽期權頭寸合併擴大，集中於2027年9月到期、行使價100美元出頭的認沽期權。
他憑甚麼判斷泡沫會提前爆破？
伯里援引資產管理公司Ares Management的研究報告，該報告指出AI領域依賴未經驗證的收入，且相關法律協議條款苛刻。
報告原話：「只需一個季度AI收入令資本支出預期落空，少數幾個董事會就可能重新判斷押注方向已經轉移。」
簡單來說＝ 現時大廠砸錢建AI基建，賭的是未來收入能回本；一旦某個季度收入數據不及預期，砸錢的信心可能迅速崩塌，而合約裡已經為「反口」預留了空間。
記憶體晶片的周期性隱患是甚麼？
伯里還引用了宏碁CEO陳俊聖的表態：隨著中國產能持續擴張，記憶體晶片行業的周期性將回歸。
陳俊聖原話：「怎麼可能持續短缺？中國產能一直在增加，根本不存在短缺問題。」
這反映出AI硬件需求故事的一道裂縫——如果晶片供應不再緊張，支撐美光等公司高估值的「供不應求」敘事就企唔住。
市場目前站在他的對立面嗎？
伯里今年5月曾將當前股市比作「1999至2000年泡沫的最後幾個月」，但此後納斯達克綜合指數仍創下歷史新高。
目前美光較歷史高位低約16%，Palantir較歷史高位低約10%——離崩盤仍有一段距離。
這意味著→ 伯里的到期日集中在明年6月至2027年9月，他賭的是這一窗口內會出現AI交易的拐點——届時實際收入數據將是驗證泡沫是否爆破的關鍵節點。
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