比亞迪空頭倉位降至七個月低點，Q3淨利潤預期反彈55%
nashnova research
比亞迪港股空頭佔比降至6.3%創七個月新低，Q3淨利潤預期同比增長近55%至121億元人民幣；但股價年內仍跌約26%，長期定價邏輯尚未扭轉。
空頭為甚麼在撤退？
據S3 Partners數據，比亞迪港股空頭佔自由流通股比例從6月的近8%降至6.3%，為近七個月低點。
撤退節奏在兩項政策落地後明顯加快：中國削減出口退稅、歐盟對混動汽車進口設置上限——這意味著→ 此前懸在行業頭上最大的兩個政策不確定性，已被部分消化。
簡單來說＝ 空頭不是睇好比亞迪，而是覺得「最壞的政策風險」已經落地，繼續做空的賠率變差了。
Q3盈利反彈靠甚麼撐起來？
彭博一致預期顯示，比亞迪Q3淨利潤約121億元人民幣（約18億美元），同比增幅接近55%。
三個驅動力：去年同期低基數、海外銷售提速、中國市場需求回暖。
剔除比亞迪電子國際貢獻後，單車利潤約1,230美元，較Q2環比提升約14%——這意味著→ 每賣一部車賺的錢在增加，不只是賣得多。
數據改善之下，股價為何仍在跌？
比亞迪股價年內累計跌幅仍約26%，連續三個月下行。
背後是三重結構性壓力：中國市場需求增長停滯、地緣政治壓力上升、成本通脹持續。
分析師過去數月持續下調比亞迪2027年盈利預測——這反映出市場對短期反彈認賬，但對長期增長故事仍在打折。
空頭減少就等於睇好嗎？
法國艾希奎爾金融投資組合經理凱文·內特明確表示：空頭倉位下降「並不必然意味著市場情緒將反轉、股價將反彈」。
他指出投資者聚焦兩個核心信號：海外業務增長的可持續性，以及比亞迪在價格戰下的利潤率保全能力。
說白了＝ 空頭撤了不代表好友會進場；市場在等硬數據，而非在賭方向。
接下來看甚麼？
周四季報披露是近期最直接的驗證窗口。
兩個關鍵數字：單車利潤能否延續環比改善、海外銷量增速能否兌現預期。
這意味著→ 若這兩項數據超預期，市場可能重新審視比亞迪的長期估值邏輯；若不及預期，空頭隨時可能回來。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。