加拿大銀行數據駁斥中國借道持美債陰謀論
nashnova research
加拿大國家銀行金融部本週發表報告，援引加拿大本土數據指出：加拿大美債持倉激增有充分的本土邏輯支撐，毋須訴諸中國隱性持倉假設——這意味著市場上「中國借道加拿大藏美債」的敘事，數據基礎並不牢固。
這個「陰謀論」到底在講甚麼？
美國官方數據顯示，中國持有美債規模過去約十年減少了約一半；同期加拿大持有美債卻大幅攀升。
部分市場人士據此推斷：中國實體透過加拿大託管機構分散持倉，掩蓋真實持有規模。
這意味著→ 若推斷成立，中國對美債的減持被高估，加拿大的持債需求被嚴重虛報，而加拿大金融體系正被用來遮掩全球最重要債券的最終持有人。
加拿大自己的數據怎麼說？
分析師梳理加拿大統計局數據：截至今年第二季度，加拿大各類機構持有的境外債券總額超過1.1萬億加元。
過去五年，持倉增加了近5,000億加元，但約一半來自匯率波動等「重估效應」，並非真金白銀的新增買入。
簡單來說＝ 加拿大報告的持倉增長，有相當一部分是匯率換算出來的賬面數字，實際流入外債的新資金比表面數字少得多。
增量到底是誰在買？
加拿大各大銀行貢獻最大——隨著銀行吸收更多外幣存款，持有外幣債券的規模自然水漲船高。
這反映出 銀行端的增長本質上是負債池擴張的另一面，而非甚麼「幫中國藏債」。
非銀機構（含對沖基金）兩年內境外債券持倉增加了630億加元，分析師認為這與對沖基金規模擴大、以及利用美債流動性做相對價值交易有關。
報告的核心結論意味著甚麼？
加拿大國家銀行金融部認定：加拿大持債增長背後有充分的本土機構擴張邏輯，毋須引入中國隱性持倉假設。
報告直言：「認為加拿大受嚴格監管的銀行參與掩蓋中國美債真實持倉，似乎難以成立。」
這意味著→ 圍繞中國「真實」美債持倉規模的市場敘事，其數據基礎尚不牢固——在沒有更硬的證據之前，「陰謀論」停留在推測層面。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。