加元6月跌近3%，創近兩年最大月度跌幅
Claire Weston
加元6月累計貶值2.9%，創2024年10月以來最大單月跌幅，貿易協定前景不明與息差劣勢同時壓制匯率，下半年走勢取決於USMCA談判能否落地。
加元這一跌，到底跌了多少？
6月加元累計貶值2.9%，截至6月30日報1.4205兌1美元（約合70.40美仙），日內波動區間為1.4184至1.4247。
這是自2024年10月以來最大的單月跌幅，兩大壓力同時發力：加拿大債券收益率持續低於美國，疊加USMCA續簽前景不明。
這意味著→ 加元正被息差同政治不確定性「雙面夾擊」，單靠經濟數據好轉很難扭轉。
USMCA要「到期」了？會發生甚麼？
特朗普政府預計於7月1日正式宣布不延續USMCA（美墨加協定），觸發協定中的「日落條款」（一旦啟動，協定將進入長達十年的倒計時，最終自動失效）。
德加丁斯宏觀策略師菲格雷多在研報中指出：「即將到來的談判對經濟活動走勢至關重要，央行官員可能繼續觀望，直至經濟和通脹發出更明確信號。」
簡單來說＝ 協定唔係即刻作廢，而係開始「倒數」——但光是這個信號，已經足以令市場對加元保持謹慎。
經濟基本面難道不好嗎？
加拿大4月GDP環比增長0.5%，為九個月來最大單月擴張，高於經濟學家預期的0.4%；5月初步估計增長0.1%。
豐業銀行資本市場經濟學主管霍爾特表示：「加拿大經濟從未真正陷入衰退，二季度增長正在穩步回升。」
這反映出一個矛盾：經濟數據本身不差，但匯率走勢更多由息差同貿易前景主導——基本面「夠用」，卻不夠「翻盤」。
央行會點做？利率往邊走？
市場預計加拿大央行將於7月15日維持基準利率2.25%不變，近期押注年內加息的倉位亦有所削減。
加拿大10年期國債收益率當日上行1個基點至3.384%，市場隨後提前收市，迎接7月1日國慶日假期。
這意味著→ 央行大概率按兵不動，等貿易談判同通脹數據給出更清晰的方向再決策。
外資大舉買加債，是好事還是隱患？
外國投資者正以創紀錄規模買入加拿大聯邦債券，一定程度上降低了總理卡尼大規模基建項目的融資成本。
但硬幣另一面：外資集中持債亦可能為加拿大債市引入更多波動——一旦全球風險偏好轉向，資金流出的衝擊會更大。
簡單來說＝ 外資買債壓低了借錢成本，短期係利好；但錢來得快亦可能走得快，波動風險跟住上升。USMCA談判能否如期推進，將是判斷加元能否企穩的關鍵變量。
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