Canva主動降速、Figma自擔推理成本，AI應用毛利結構首遭財務檢驗
Claire Weston
Canva因AI推理成本失控主動將全年營收增速壓至20%，Figma業績指引公佈後股價單日重挫約15%——兩份財報同時揭示一個結構性問題：AI產品愈受歡迎，毛利侵蝕愈深。
AI產品咁受歡迎，問題出喺邊？
設計軟件兩大龍頭Canva同Figma的最新財務數據指向同一個矛盾：AI功能的用戶需求遠超預期，但每一次調用的推理成本同樣遠超預期。
這意味著→ AI產品「受歡迎」並不自動等於「賺錢」——用的人愈多，公司貼的錢愈多，單位經濟模型（每服務一個用戶能否覆蓋成本）反而惡化。
簡單來說＝ 以前免費用戶幾乎唔使公司花錢；加咗AI之後，每個用戶每次操作都在燒推理算力，免費午餐變成真金白銀的賬單。
Canva點解主動踩剎車？
Canva首席營運官奧布雷希特向同事坦言：AI上線前，服務免費用戶的成本「非常低」；AI上線後，「這些成本大幅攀升，單位經濟模型發生了根本性變化」。
公司做出罕見決定：主動叫停一項原定推動付費訂閱增長的AI功能鋪開計劃，直接導致全年營收增速預期降至20%。
這意味著→ Canva揀咗「先止血、再跑量」——寧可短期放慢增長，都唔畀推理成本將毛利蠶食殆盡。
Figma條數邊個埋？
Figma首席財務官梅爾瓦尼在投資者電話會上直言：「我們目前不向客戶收取處於測試階段產品的使用費用，推理成本由我們自行承擔，沒有任何消費收入來抵消。」
Figma預計第三季度營收增速將從6月季度的48%降至36%，多款AI工具仍處於Beta階段，尚未形成有效商業化路徑。
簡單來說＝ Figma用自己荷包請用戶免費試用AI——產品叫好，但賬單全部自己孭，股價單日跌約15%就係市場俾嘅反應。
自研模型救唔救到場？
兩家公司都將自研AI模型視為破局關鍵——Canva稱其內部模型在圖像同視頻生成方面比頂級AI實驗室的模型更快、更便宜。
但自研模型未能趕上本輪AI功能鋪開的時間窗口，Canva在關鍵節點仍要依賴成本更高的外部模型；Figma亦剛開始將內部模型與前沿模型結合使用。
這反映出一個更深層的時間差問題：自研模型的建設週期以年計，但資本市場對業績增長的要求以季度計。
呢件事對成個AI應用賽道意味著乜？
兩份財報提供咗一個關鍵參照系：AI應用的產品吸引力已經得到驗證，但將其轉化為可持續盈利模式的路徑仍不清晰。
這意味著→ AI轉型的真實成本唔止係研發投入，更深層地嵌入喺每一次用戶調用背後的推理費用——商業化模式成熟之前，呢部分成本將持續侵蝕毛利。
下一個驗證節點已經浮面：自研模型能否在下一個產品週期前及時就位，將決定呢類公司能否走出成本困境。
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