資本經濟：AI盈利或低於預期，拖累資本支出
N.R. Finch
資本經濟研究機構警告，AI企業盈利可能開始不及預期，標普500指數預計2027年底跌至6500點——這意味著當前AI產業鏈的高估值邏輯正面臨系統性壓力。
AI賺錢的速度，點解可能比想像中慢？
資本經濟認為AI需求仍會增長，但增速將慢於市場預期。
核心原因：企業普遍低估了AI大規模落地的現實障礙。這意味著→ 從「技術跑得通」到「業務賺到錢」，中間的路比多數投資者以為的要長。
與此同時，競爭加劇疊加技術迭代，正在推動AI服務價格下行，進一步壓制營收增長。簡單來說＝ 東西越來越好做，但也越來越不值錢。
股價仲有得升嗎？終點喺邊？
研報判斷，短期內股價仍有小幅上行空間。
但最終將面臨回調，標普500指數預計2027年底跌至6500點。
這意味著→ 當前的升幅更多是慣性而非基本面驅動，離拐點的距離可能比市場感知的更近。
雲端巨頭的錢，接下來點花？
資本經濟預計超大規模雲端廠商（如亞馬遜、微軟、Google等巨頭雲平台）會優先投能更快變現的項目，而非繼續大舉押注遠期AI基礎設施。
這意味著→ AI資本支出的擴張節奏可能放緩，不是「唔使花」，而是「花得更揀擇」。
這反映出一個更深層的風險：當前支撐AI產業鏈估值的核心邏輯——「巨頭會持續砸錢」——正在被重新審視。說白了＝ 如果埋單的人開始猶豫，成條供應鏈的定價基礎都會鬆動。
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