心血管藥企Braveheart Bio上市首日漲逾68%，IPO融資3.825億美元
Alina Collins
Braveheart Bio周四登陸納斯達克，開盤較18美元定價漲逾68%，IPO融資3.825億美元——今年美國生物科技IPO加權平均回報率達65%，遠超整體IPO市場的-6.2%。
這家公司上市首日為甚麼漲這麼猛？
Braveheart Bio（納斯達克：BRVE）IPO定價18美元，開盤即報30.20美元，截至發稿漲超75%至31.405美元。
按流通股計算，市值約21.3億美元。這意味著→ 市場給了一家尚未盈利的臨床後期藥企逾20億美元估值，押注的是核心管線的前景。
此次IPO原已超額認購，最終擴大發行，融資總額達3.825億美元——簡單來說＝ 投資者爭相搶額度，公司順勢多賣了一批股份。
核心藥物治甚麼、怎麼治？
Braveheart成立於2024年，專攻肥厚型心肌病（HCM）（一種心肌異常增厚的遺傳性心臟病，可致猝死）。
核心藥物BHB-1893是一種口服小分子心肌肌球蛋白抑制劑（通過抑制心肌中驅動收縮的蛋白，令過強的心肌收縮回歸正常）。說白了＝ 心臟「用力過猛」，這藥讓它放鬆下來。
該藥物於2025年9月從中國恒瑞醫藥取得全球（除大中華區外）獨家授權。這反映出美國藥企從中國引進在研藥物、分攤開發成本的趨勢正在加速。
誰在背後押注？
風投機構a16z旗下生物科技基金上市後預計持股約11%；醫療投資機構Forbion持股約22%，OrbiMed約12%。
公司迄今從上述投資方累計融資約1.85億美元。
百健（Biogen）CEO克里斯托弗·菲巴赫爾出任董事長；承銷陣容包括高盛、傑富瑞、道明銀行等。這意味著→ 頂級生物科技圈的資金與人脈均已到位，市場信心的「背書」相當硬。
財務上目前是甚麼狀態？
2026年一季度淨虧損1,430萬美元，營收約1,100萬美元；2025年同期淨虧損僅9.9萬美元。
虧損規模一年內放大逾百倍。這意味著→ 公司正處於「燒錢換進度」階段，研發投入快速上量。
簡單來說＝ 現階段不賺錢是預期之內——臨床後期藥企幾乎都如此，關鍵看管線能否跑出來。
生物科技IPO今年為甚麼集體跑贏？
據彭博數據，今年美國生物科技及製藥IPO加權平均回報率達65%；同期美國整體IPO市場（剔除SPAC等）加權平均回報率為-6.2%。
Braveheart的路徑與Kailera Therapeutics相似——後者同樣從恒瑞引進資產（減重方向），今年4月完成IPO。這反映出「中國授權引進」正成為美國生物科技IPO的一條成熟路徑。
首日漲幅能否持續，核心驗證節點在於BHB-1893後續臨床數據讀出——數據理想，估值仍有上行空間；數據遜預期，今日的溢價會快速回吐。
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