套息交易驅動港元逼近7.85弱方保證
Nashnova编辑部
港元收報7.8409，距聯繫匯率弱方保證僅一步之遙；美港利差逾100個基點的套息邏輯是核心推手，獲利了結僅帶來短暫喘息，市場仍押注港元進一步走弱。
港元點解又逼近7.85？
8月20日港元收報7.8409，距弱方兌換保證7.85僅一線之隔，對上一次觸及該水平是一年前。
核心推手是套息交易（carry trade，借入低息貨幣、買入高息貨幣賺利差的操作）。
這意味著→ 只要美元利率顯著高過港元利率，資金就有持續動力沽出港元、買入美元。
利差到底有幾大？
一個月期美元SOFR（擔保隔夜融資利率，美元短期借貸的基準價格）約3.65%，香港同期銀行同業拆息約2.63%。
兩者相差逾100個基點，投資者沽港元、買美元即可鎖定這筆利差收益。
簡單來說＝ 港元匯率被限制在7.75–7.85之間，匯率波動風險極細，套息幾乎係「穩賺」的買賣——利差越大，動力越強。
期權市場押注甚麼方向？
據美國存託信託與清算公司數據，8月20日面值1億美元及以上的美元兌港元認購期權成交量是認沽期權的四倍。
法國農業信貸銀行亞洲外匯期權主管辛克萊（Nathan Sinclair）表示：「鑑於套息仍具吸引力，我們持續見到短期認購期權的需求。」
這意味著→ 大額期權的方向性傾斜印證了現貨市場的判斷：機構資金在系統性押注港元走弱。
港元近期點解又回升少少？
花旗亞太區外匯交易主管斯瓦米（Nathan Swami）指出，部分投資者在匯價逼近區間上限時削減美元好倉，屬於獲利了結。
「部分參與者希望在回調時重新建倉」——即先落袋為安，等港元稍為反彈再重新做空。
簡單來說＝ 獲利了結就似跑步中途唞口氣，唔代表掉頭往回跑；方向無變，只係節奏暫停。
後續點睇？
美國銀行亞太區G10貨幣交易主管斯塔梅諾維奇（Ivan Stamenovic）認為，近期資金流動「屬於戰術性操作」，整體倉位仍偏向做多美元兌港元。
東亞銀行策略師吳博科（Bosco Wu）補充：「在低波動環境下，美元兌港元的利率差仍具吸引力。」
這反映出市場共識清晰：只要美港息差維持在當前水平，港元觸及7.85只係時間問題；關鍵變量是聯儲局後續減息節奏能否壓縮這一利差。
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