木頭姐：存儲晶片週期兇險，中國產能擴張將加劇波動
nashnova research
ARK創辦人木頭姐在香港表示，存儲晶片行業存在凶險的繁榮—蕭條周期，中國增量產能正威脅整個板塊定價體系——ARK因此回避傳統存儲標的。
ARK為甚麼不碰傳統存儲晶片？
木頭姐的核心邏輯：存儲晶片一旦供給超過需求，價格可能迅速崩塌，周期波動極大。
這意味著→ 存儲不是「買了等升」的賽道，而是一個時機錯了就深套的品種，ARK選擇整體回避。
她的原話：「趨勢向上，但周期凶險。」
中國產能湧入會怎樣改變局面？
目前高頻寬存儲器（HBM，專為AI晶片配套的高速記憶體）仍供不應求，但中國廠商正快速擴產。
長鑫存儲（CXMT，中國國有背景DRAM廠商）已大幅擴大產能搶佔份額，新增供給正衝擊現有定價體系。
簡單來說＝ 原本三家巨頭壟斷的市場突然多了攪局者，供給一旦過剩，價格戰誰都避不開。
現有巨頭已經跌了多少？
SK海力士和三星電子股價較今年高位分別已下跌51%和36%，美光科技同樣受壓。
這反映出 市場已經在為「中國產能衝擊＋周期見頂」的劇本定價，而不僅僅是短期調整。
木頭姐怎麼看中國科技投資？
ARK對中國科技領域興趣有限，理由是「反內卷」政策難以修復通縮，也無法令經濟擺脫深度房地產下行的拖累。
這意味著→ 在ARK眼中，中國科技的宏觀底座不穩，即便個別公司有亮點，系統性風險仍壓制配置意願。
AI泡沫論她買不買帳？
博通CEO霍克·譚近期警告AI交易已趨於投機，木頭姐明確反駁：AI泡沫擔憂言過其實。
她預期AI將大幅提升生產率，長期價值尚未充分體現。
說白了＝ 木頭姐的立場是——存儲晶片的周期風險她避，但AI的長期趨勢她押。同一個人，對同一條產業鏈的上下游，給出了截然相反的判斷。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。