全球央行從紐約撤回黃金，美元避險地位受質疑
nashnova research
荷蘭央行以地緣政治動盪為由，宣佈從紐約聯儲撤回黃金儲備；挪威主權基金同步提議削減約800億美元美債持倉。這意味著→ 二戰後形成的「美國保管全球儲備」格局，正遭遇一場靜默但實質性的信任壓力測試。
荷蘭為甚麼要把黃金搬回家？
荷蘭央行持有約1,300噸黃金，佔總儲備約55%，此前大量存放於紐約聯儲金庫。
此次搬遷的核心不是地理偏好，而是資產可及性——簡單來說＝ 荷蘭擔心的是「關鍵時刻能不能拿到自己的黃金」。
哈特福德黃金公司總裁貝克爾（Max Baecker）指出：「這更多關乎控制權，各國央行希望確保在需要時能隨時動用和調配黃金。」
不只荷蘭——還有誰在撤？
法國近期已將存放於紐約的最後一批黃金悉數取回，升級處理後淨獲約150億美元收益。
德國在特朗普第一任期內就完成了大規模黃金轉移。
這反映出 趨勢並非單一事件：二戰後各國將黃金大量存入紐約的歷史慣例，正在被系統性地逆轉。
特朗普因素扮演了甚麼角色？
GlobalData TS Lombard首席美國經濟學家布利茨（Steven Blitz）將央行行動歸因於特朗普政策的不確定性。
他指出，特朗普曾威脅對不減息的聯儲局採取貿易報復，令外界質疑美國政策的可預期性——「誰能保證他不會突然決定這批黃金不能離開？」
布利茨認為這種極端情形概率較低，但在2029年1月特朗普第二任期結束前，各國央行保持審慎並無不妥。
金價飆漲起了甚麼作用？
自2022年俄烏衝突以來，金價從約每安士2,000美元攀升至今年高位約5,600美元，目前在4,477美元附近波動。
這意味著→ 黃金儲備的賬面價值大幅膨脹，各國搬回黃金的經濟動機比以往任何時候都強。
說白了＝ 金子值錢了，誰都想把它放在自己看得見、摸得着的地方。
美債也在被減持嗎？
挪威主權財富基金（規模約2.4萬億美元）提議將政府債券在債券基準中的佔比從70%降至50%，涉及削減約800億美元美債持倉。
削減部分擬轉向機構抵押貸款支持證券（MBS）（一種以房貸為底層資產的債券），以分散固定收益來源。
美國10年期國債收益率已從今年3月的約4%升至9月的約4.8%，部分原因在於市場對美國債務規模（已超40萬億美元）及通脹前景的擔憂。
美元「避風港」地位真的動搖了嗎？
普蘭特·莫蘭投資顧問首席投資官貝爾德（Jim Baird）認為，美債仍是「最差鄰居中最好的房子」——目前沒有其他市場能提供同等深度和流動性。
但他同時警告：若收益率持續上行、美債買家減少，更大的問題或將隨之而來。
這意味著→ 美元地位的真正風險不是一次性崩塌，而是信任被一點一點蠶食——黃金回流和美債減持同步出現，就是這場靜默壓力測試的信號。
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