美光CEO：AI令存儲行業週期性邏輯根本改變
Nashnova编辑部
美光CEO梅赫羅特拉稱AI已從根本上改變存儲行業的供需方程式，數據中心客戶需求量約為美光可承諾供應量的150%，歷史上暴漲暴跌的周期邏輯正在被打破——但市場仍以約7倍遠期市盈率定價，說明投資者尚未完全收貨。
點解話「冇內存就冇AI」？
梅赫羅特拉的核心論點：AI系統對內存的要求是更多、更快、更慳電，三項同時拉滿，內存從「通用零件」變成了「戰略基礎設施」。
這意味著→ 存儲不再是隨時可以換供應商的大宗商品，而是同處理器綁定的系統級設計部件。
供需缺口已經好具體——數據中心客戶想買的量，大約是美光實際能交付量的1.5倍。
需求淨靠數據中心撐住？
梅赫羅特拉列出數據中心以外的增長點：自動駕駛汽車、機械人、AI手機，以及正在興起的代理式AI（agentic AI，能自主執行多步驟任務的AI系統）。
簡單來說＝ 唔止雲廠商搶內存，由車到手機都在加內存。
一個直觀對比：初代iPhone搭載128MB DRAM（動態隨機存取內存），而家主流機型已達8至12GB，增幅超過六十倍——而這只係手機一個品類。
長期協議能真正抹平存儲周期嗎？
存儲行業歷史上高度依賴現貨市場，價格隨供需劇烈波動。梅赫羅特拉話呢個格局正在改變：美光已同16家客戶簽署五年期戰略協議，之後仲陸續新增。
這意味著→ 客戶提前鎖定供貨，美光獲得需求保障，雙方都在主動降低周期波動的風險。
這反映出一個更深的變化：客戶越來越早將內存納入處理器同系統的協同設計流程，揀供應商唔再淨係睇價錢。
250億美元砸落美國本土，起緊乜？
訪問地點就喺美光位於愛達荷州博伊西的晶圓廠工地。最終將建成兩座晶圓廠，每座面積約相當於10個足球場。
第一座預計2027年中期開始生產晶圓，屬於美光逾250億美元美國本土製造與研發計劃的一部分。
簡單來說＝ 美光係用真金白銀押注「周期唔會好似以前咁反轉」。
市場收唔收貨？
美光目前股價對應的遠期市盈率僅約7倍——呢個係一個典型的「周期股折價」。
這意味著→ 市場定價的核心假設仍然係：存儲行業的周期終將反轉，而家的高景氣不可持續。
梅赫羅特拉的反駁依據係長協比例上升同需求來源多元化，但呢個判斷最終仍需由實際供需數據驗證——CEO的信心同市場的定價之間，差距仲未合攏。
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