Cerebras上調2026年營收指引，硬體收入下滑23%
Nashnova编辑部
Cerebras將全年營收指引上調至8.80億–8.90億美元並大幅提升毛利率預期，但同期硬件收入同比下滑23%，盤後股價跌逾7%——市場在問：增長的錢從哪來，硬件的錢又去了哪。
指引上調了多少，點解話超預期？
全年調整後營收預期由8.55億–8.65億上調至8.80億–8.90億美元，毛利率由38%–41%提升至41%–43%。
這意味著→ 兩個指標同時上修，而毛利率43%上限遠超分析師均值35.89%，反映公司對下半年利潤結構的信心比華爾街更強。
第三季度指引約2.15億美元、毛利率38%–40%，同樣高於市場預期，短期節奏未見放緩。
硬件收入點解反而在跌？
硬件收入同比下滑23%至5410萬美元，是本季財報最大爭議點。
CEO費爾德曼的回應很直接：「硬件本來就會有波動——這是這門生意的本質。」
簡單來說＝ 硬件是逐單銷售的大型設備，客戶下單節奏不均勻，某個季度少幾單就會明顯拉低數字——這同「需求萎縮」是兩回事。
雲業務憑甚麼能接住增長？
雲及服務收入近乎翻四倍，達到約1.26億–1.28億美元，一個季度便佔了總營收約七成。
這反映出與OpenAI的多年期算力合約正在持續釋放收入——該合約總價值200億美元，是Cerebras目前最大的商業錨點。
剩餘履約義務（已簽約但尚未確認收入的部分）達254億美元，公司計劃2027年營收翻三倍以上。這意味著→ 雲業務不是一次性爆發，而是一條可預見的多年收入曲線。
虧損收窄說明了甚麼？
第二季度調整後虧損收窄至691萬美元，上年同期為4050萬美元，改善幅度超過八成。
總營收同比增長74.3%至1.801億美元，收入端在快速放量。
簡單來說＝ 仍未盈利，但「燒錢速度」在明顯減慢，營收增速遠快於虧損收窄速度——離盈虧平衡愈來愈近。
市場點解唔收貨，盤後仲跌了7%？
指引上調、虧損收窄、雲業務爆發——賬面上全是好消息，但盤後股價仍跌逾7%。
這反映出市場對硬件收入下滑的擔憂大於對雲業務增長的認可。Cerebras的核心賣點是晶圓級引擎WSE（一塊餐碟大小的單體晶片，內含數萬億個晶體管），硬件賣不動會動搖技術路線的商業化信心。
說白了＝ 投資者的邏輯是：雲收入靠的是OpenAI一個大客戶的合約，硬件才是證明晶片本身有廣泛市場需求的指標——這個指標在下滑，所以先沽為敬。
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