中國鋁業中期歸母淨利潤118.71億元，同比增67.91%
Nashnova编辑部
中國鋁業上半年歸母淨利潤118.71億元，同比大增67.91%，核心驅動力是鋁冶煉環節量價齊升；但氧化鋁價格走弱形成對沖，下半年鋁價能否撐住將決定全年成色。
這份成績單的核心數字是甚麼？
營業收入1,254.13億元，同比增7.74%——收入增長平穩，並非爆發式放量。
歸母淨利潤118.71億元，同比增67.91%；利潤增速遠快於收入增速。這意味著→利潤彈性主要來自價格和成本端，不是靠多賣貨。
每股基本收益0.693元，中期派息每股0.276元（含稅），派息率約40%。
利潤為甚麼能跳升近七成？
公司點明三重因素：原鋁售價提升（增利）、氧化鋁售價下降（減利）、壓降成本（增利）——兩增一減，淨效果是大幅增利。
簡單來說＝鋁冶煉（把氧化鋁煉成鋁錠的環節）賺得更多，是這一輪利潤躍升的核心支撐。
氧化鋁價格走弱雖然拖累了氧化鋁業務收入，但對沖幅度有限，未能抵消鋁冶煉端的改善。
現金流為甚麼比利潤漲得還快？
經營性淨現金流262.35億元，同比增84.91%，增幅顯著高於淨利潤的67.91%。
這意味著→利潤向真金白銀的轉化效率在提升，盈利質量改善而非僅僅賬面好看。
說白了＝賺到的錢更多地變成了口袋裡的現金，而不是掛在應收賬款或庫存上。
下半年最大的懸念在哪裡？
核心變量只有一個：原鋁價格能否維持當前水平。
鋁價撐住→冶煉利潤繼續釋放→全年業績有望延續上半年增勢。
鋁價回落→上半年的增利邏輯被削弱，全年增速可能收窄。這反映出中國鋁業的利潤彈性高度依賴鋁價走勢，投資者需緊盯鋁價作為前瞻指標。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。