智利暴風雪擾動銅礦，策略師警示銅價或創新高
Miles Bennett
智利極端暴風雪已致多座主要銅礦停產，疊加全球供應本已趨緊，策略師警告銅價可能再破歷史高點——這對依賴銅的電網、AI基建和新能源產業鏈意味著成本壓力進一步升級。
智利發生了甚麼？
智利近期遭遇強降雪、洪水和大風，已造成13人死亡，波及英美資源集團、安托法加斯塔、倫丁礦業及國有礦企科德爾科等主要銅礦運營商。
智利銅產量佔全球五分之一以上。這意味著→ 這裡的任何停產都不是「地方事件」，而是直接衝擊全球銅供應的系統性風險。
銅價此前已在6月2日創下每磅6.70美元（每公噸13,643美元）的歷史高點，暴風雪在高位上再添變數。
哪些礦山受損最嚴重？
倫丁礦業的卡塞羅內斯礦山因重雪損毀輸電線路，7月18日被迫停產，預計需要兩到三週才能恢復。
安托法加斯塔已暫停洛斯佩蘭布雷斯礦山的採礦和選礦作業；巴里克金礦則因極端天氣疏散了相關員工。
倫丁旗下坎德拉里亞礦山雖受降雨影響，但依靠現有礦石庫存維持運轉，此後已恢復滿產。簡單來說＝ 大礦有庫存能扛，小礦沒有這個緩衝。
為甚麼銅價本來就已經很緊？
推高銅價的三股力量在暴風雪之前就已存在：美國關稅預期、中國廢銅供應收緊，以及電網建設和AI基礎設施對精煉銅的旺盛需求。
StoneX策略師斯科特—格雷指出，智利已將今年銅產量預期下調2%至530萬噸，預計將是該國產量連續第二年下滑。
這反映出 供應側的壓力並非暴風雪造成的一次性事件，而是結構性收緊趨勢上的又一次衝擊。
暴風雪影響到底是暫時的還是持久的？
斯科特—格雷將此次暴風雪對主要生產商的影響定性為「暫時性且有限」，規模較小、運營靈活性較低的礦商受影響更大。
但她警告：若礦山供應再遭挫折，買家將爭奪更為有限的可用銅資源，進一步推高價格。
荷蘭國際集團策略師曼泰的判斷更直接：在市場已面臨供應中斷和精礦收緊的背景下，智利若出現持續的天氣相關停產，可能為銅價提供額外支撐。
礦業巨頭怎麼看銅的未來？
英美資源集團CEO萬布拉德表示，公司對銅的基本面「非常、非常看好」，已將業務「重塑為以銅為核心的礦業公司」。
該公司上半年EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤，衡量企業經營賺錢能力的核心指標）同比增長35%至40億美元，部分得益於「有利的」銅價。
這意味著→ 頭部礦企正在用真金白銀押注銅的長期需求，這比任何預測報告都更能說明問題。
銅價能否再創新高，看甚麼？
兩個關鍵變量決定走向：智利礦山停產是否演變為持續性基礎設施損毀，以及美國關稅政策的最終走向。
兩個變量目前均存在較大不確定性——簡單來說＝ 沒有人能給出確定答案，但供需兩端都在朝著推高價格的方向走。
對投資者而言，銅價的短期波動取決於天氣修復速度，中期走勢則取決於政策和需求結構的變化。
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