中國AI股回調逾10%，機構稱牛市邏輯未破
Alina Collins
中國科技股兩周內回調逾10%，滙豐晉信與瑞銀均認為下跌源於短期資金擾動，AI板塊長期上行邏輯未被打破——中報季業績將是關鍵驗證窗口。
這輪回調到底跌的是甚麼？
滙豐晉信和瑞銀將原因歸結為三重短期壓力同時疊加：投資者獲利了結 + 長鑫存儲巨額IPO分流資金 + 市場憂慮聯儲局收緊貨幣政策。
這意味著→ 下跌並非因為AI公司基本面轉差，而是資金被其他事情拽走了。
簡單來說＝ 不是貨不行，是買家手頭同時出了三件急事，先把錢挪走了。
機構為何仍敢講「牛市邏輯沒破」？
滙豐晉信上海基金經理陳平指出，成長股中AI企業盈利普遍強勁，這是支撐估值的硬底。
AI資本支出到2030年有望維持約50%的年複合增長率，AI拉動的中國半導體需求正在逐步顯現。
這意味著→ 機構押的不是短期反彈，而是一條至少五年的支出增長曲線。
負面壓力靠甚麼消化？
兩家機構均認為，強勁盈利 + 全球投資者向中國資產分散配置的趨勢，可以對沖上述三重壓力。
簡單來說＝ 賺錢的公司自己能扛住沽壓，而海外資金仍在往中國搬——兩股力量同時托底。
接下來盯甚麼？
關鍵驗證窗口是即將到來的中報季：AI資本開支的長期增長路徑能否在半年報裡兌現為實際業績。
這意味著→ 若中報利潤跟上了資本開支的故事，回調大概率被消化；若跟不上，「邏輯未破」就只是一句口號。
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