中國AI股跑輸全球創2001年來最大差距，騰訊阿里合計蒸發3370億美元
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MSCI中國指數年內跌15%，相對全球指數的比值跌至2001年「九一一」以來最低；騰訊、阿里合計蒸發3370億美元，高盛年初「漲20%」的預測徹底落空。
跌了多少？同全球差距有幾大？
MSCI中國指數年內累計下跌15%，全球倒數第二，僅好過印度尼西亞。
上周該指數相對MSCI全球指數觸及最低比值，差距之大為2001年「九一一」美國市場停市以來所未見。
騰訊、阿里分別跌逾29%，合計市值蒸發約3370億美元。這意味著→ 兩大權重股的下跌幾乎拖垮整個中國離岸指數。
年初的樂觀預期點解全部落空？
高盛年初預測MSCI中國指數將漲20%，隆奧迪爾將中國股票升至「首選」評級。
然而同期韓國、台灣、日本基準指數漲幅介於17%至99%之間，中國股市大幅落後。
簡單來說＝ 所有人年初都押「中國反彈」，結果鄰居漲了一大截，中國反而倒跌，預期差變成踩踏。
離岸中國股點解跌得更狠？
中國消費開支持續走弱，直接侵蝕互聯網公司同汽車製造商的利潤。
全球AI行情偏好晶片製造商而非雲端廠商，中國缺乏知名硬件公司，處於結構性劣勢。
北京近期收緊跨境資金流動管控，市場重新審視香港投資的監管風險。這意味著→ 消費弱、硬件缺、資金管控三重因素疊加，離岸市場首當其衝。
境內A股點解相對抗跌？
滬深300指數年內上漲約6%，主要靠科技硬件製造商拉動。
但科技以外幾乎全面下跌：10個行業中8個錄得下跌，消費板塊跌幅超過20%。
簡單來說＝ A股的「抗跌」只係硬件股撐起來的，剝開科技呢一層，裡面一樣好弱。
宏觀數據在惡化嗎？
上月零售銷售自疫情以來首次下滑，樓價跌幅擴大，固定資產投資收縮。
分析人士預計二季度GDP增速降至約4.4%，低於全年官方目標。
這反映出 消費、地產、投資三條線同時走弱，經濟下行壓力仍在積累。
巨額AI投入能救股價嗎？
騰訊計劃2026年資本開支至少翻倍至逾360億元人民幣（約53億美元）。
阿里承諾未來數年投入3800億元人民幣用於AI基礎設施。
這意味著→ 錢在大規模砸下去，但股價已跌了近三成——投資者的核心疑問係：呢啲AI支出幾時能變成利潤？目前冇答案。
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