軟銀收購ABB機器人遭中國叫停，剝離方案浮出
nashnova research
中國安全審查機構叫停軟銀54億美元收購ABB機械人部門的交易，軟銀正緊急研究將中國業務剝離出交易架構，這宗全球機械人行業最大併購案命運懸而未決。
這宗交易為何被中國叫停？
中國外國投資安全審查機構11月6日正式叫停該交易，但官方未說明原因。
外界普遍認為核心關切是數據與技術向境外轉移的風險——ABB機械人的中國市場是其全球最大單一市場，上海設有重要的生產與研發基地。
這意味著→ 北京擔心的不是「誰來買」，而是收購完成後，中國境內積累的機械人技術和數據會不會跟著搬走。
軟銀打算怎樣「救」這宗交易？
據知情人士透露，軟銀是推動剝離方案的主要一方。核心思路：為中國業務單獨設立主體、引入不同的擁有權結構。
簡單來說＝ 就是把中國那部分業務「摘出來」，不跟著一齊賣給軟銀，這樣北京的顧慮就消除了。
但知情人士同時提示，上述努力存在失敗的可能，最終達成協議並無保證。
ABB手上還有甚麼備選方案？
方案一：為中國業務單獨尋找其他買家，該業務潛在估值20至30億美元。
方案二：回歸最初的分拆上市計劃，原定在瑞士和瑞典兩地掛牌。但知情人士指出，分拆協議已簽署、當前市場環境對新股上市並不友好，操作難度較大。
這意味著→ ABB並非只等軟銀一條路，但每條備選路徑都有各自的障礙。
對兩家公司的財務衝擊有幾大？
消息落地後，軟銀股價在東京單日下跌11%；ABB股價本週累計跌超5%。
花旗分析師馬丁·威爾基指出，中國叫停令ABB的併購儲備資金從約100億美元折半至約50億美元——ABB原本計劃用這筆交易所得繼續收購。
簡單來說＝ 這宗交易卡住，不只是軟銀買不到想要的資產，ABB後續「買買買」的彈藥也少了一半。
接下來的關鍵看甚麼？
ABB機械人部門約有7,000名員工，年營收約23億美元，佔集團總銷售額約7%，競爭對手包括發那科、安川電機和美的旗下庫卡。
ABB此前預期剝離將在年底前完成；軟銀創辦人孫正義曾私下認為此次交易毋須中國政府介入——雙方對監管風險的判斷都偏樂觀。
這反映出 在中美科技博弈的大背景下，即使交易雙方都不是中國企業，只要涉及中國境內關鍵資產，北京的審查權就是繞不過去的一關。剝離方案能否獲得中國監管方接受，是這宗交易最終能否推進的關鍵節點。
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