中國晶片股市值增逾9000億美元，IPO潮與華為突破提供新動能
Alina Collins
中證信息技術指數過去一年累計漲幅約翻倍、新增市值逾9000億美元，大型IPO與華為新技術路線雙重催化，令市場對中國半導體自主化預期明顯升溫。
漲了一倍，為甚麼還說「補漲空間尚存」？
中證信息技術指數過去一年漲幅約翻倍，新增市值逾9000億美元。
但與美國、韓國、台灣同類指數橫向比較，漲幅仍然靠後。這意味著→ 市場把這段差距讀成「還未漲夠」，而非「已經見頂」。
本月該指數換手率已創歷史新高，晶片股成交額佔全市場近一半——資金集中度極高。
長鑫存儲 IPO，為甚麼被當作板塊風向標？
長鑫存儲（中國最大內存晶片製造商）上周提交上海 IPO 申請，募資規模約40億美元，若完成將是2022年以來中國大陸最大新股。
光大證券國際策略師吳啟明將其定性為「中短期催化劑」：若定價高於預期，有望帶動整個板塊估值進一步抬升。
簡單來說＝ 長鑫存儲的定價就像一把尺——量出來的數字越高，市場就越相信整個晶片板塊「值這個價」。
長江存儲也要上市，資金夠分嗎？
閃存晶片製造商長江存儲今年內亦預計完成 IPO，短期內大規模發行可能對存量資金形成分流壓力。
部分市場人士認為大盤股上市往往是階段性高位的訊號，但多數分析師認為這一擔憂被過度放大。
這反映出一種博弈：新股「吸血」效應是短期情緒，而大型 IPO 帶來的板塊聚焦效應才是中期主線。
華為「Tau 縮放定律」到底在講甚麼？
華為發佈「Tau 縮放定律」（Tau Scaling Law）新架構，聲稱可繞過最昂貴的晶片製造設備，目標是2031年前量產1.4納米先進制程晶片。
簡單來說＝ 傳統路線靠買更貴的光刻機把電路刻得更細；華為的思路是換一條路——不在「刻得更細」上死磕，而是用新架構達到接近的效果。
紐伯格伯曼投資組合經理顏道文稱其為「重大突破」，認為它為中國整個半導體行業設定了正向目標。
國際資管怎麼看中國晶片的投資邏輯？
滙豐資產管理高級投資專家 Beth Wong 指出，中國晶片行業正在「向上攀登創新階梯」，並將其列為重要投資主題。
巴黎銀行資產管理 David Choa 認為，受美國出口管制影響中國起步較晚，但中國企業不僅有追趕空間，還可能找到差異化路徑。
這意味著→ 國際機構的敍事已從「被制裁的受害者」轉向「有自主路線的追趕者」——這個定性本身就在改變資金流向。
估值已經很高，後續看甚麼？
寒武紀和中芯國際前向市盈率均超100倍，市值各略超1000億美元，與英偉達萬億美元量級仍有數量級差距。
兩個核心檢驗節點：① 華為 Tau 架構能否在2031年前實現技術兌現；② 長鑫存儲 IPO 定價能否超預期。
說白了＝ 股價已經把「故事」定了價，接下來要看「故事」能不能變成「業績」。
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