中國人壽前三季度歸母淨利潤894億元，同比降46.7%
nashnova research
中國人壽（02628.HK）前三季度歸母淨利潤894.3億元，同比近乎腰斬，但新業務價值逆勢增長13.1%——賣保險的主業在好轉，拖後腿的是投資端。
利潤為甚麼跌了近一半？
前三季度歸母淨利潤894.3億元，同比減少46.7%；營業收入3678.12億元，同比減少31.6%。
這意味著→ 利潤大跌並非保險賣不動，而是資本市場波動加上去年同期基數高，投資收益大幅縮水。
簡單來說＝ 去年股市好、賺得多，今年市況一般而基數又高，利潤自然難睇。
保險賣得如何？
總保費6761.44億元，同比微增1.0%；首年期交保費1167.51億元，同比增長6.2%，穩居行業首位。
續期保費4594.76億元，同比增長1.7%；十年期及以上長期保單佔比持續領跑行業。
這意味著→ 新客戶在增加、老客戶續費亦穩定，保險主業的基本盤未有鬆動。
產品結構和客戶留存有沒有隱憂？
新單保費中，年金保險佔41.30%、健康險佔32.20%、人壽保險佔22.74%，產品佈局偏向儲蓄與保障並重。
退保率僅0.66%，同比下降0.08個百分點。
簡單來說＝ 買了保險的人好少退保，客戶黏性在改善，這對壽險公司來講是底層健康指標。
新業務價值為甚麼同淨利潤走勢相反？
新業務價值（衡量新賣出保單未來能賺幾多錢的指標）前三季度同比提升13.1%。
同時，新業務和存量業務的負債保證成本雙雙下降，有助於緩解長期利差壓力。
這反映出主業經營層面仍具韌性——利潤難睇係投資端的問題，唔係承保端的問題。
後續點睇？
淨利潤與新業務價值的分化走勢，折射出投資端波動對大型保險集團短期業績的放大效應。
這意味著→ 利潤能否修復，關鍵看資本市場走勢和投資收益的回歸節奏，並非完全取決於公司自身。
簡單來說＝ 保險賣得好係自己控制到的事，但利潤好唔好還要睇市場俾唔俾面。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。