北方稀土上半年歸母淨利潤同比增120%，股東章建平退出前十
Nashnova编辑部
中國最大稀土企業北方稀土上半年淨利潤20.5億元、按年翻倍增長120%，稀土價格回升帶來的利潤槓桿效應顯著；同一時間，一季度才進入前十的大戶章建平二季度悄然離場，訊號值得留意。
營收升三成、利潤翻一倍——落差說明甚麼？
上半年營收258億元，按年增36.75%；歸母淨利潤20.5億元，按年增120.46%。
這意味著→ 稀土價格一升，利潤彈性遠大於收入彈性。簡單來說＝ 賣出的量沒有翻倍，但價格一抬，賺的錢翻了一倍有多——這就是「利潤槓桿」。
利潤總額約29.8億元，按年增94.37%，增速略低於淨利潤，反映稅費及少數股東分佔部分的佔比在縮小。
扣非利潤增得更猛——業績有沒有水分？
扣除非經常性損益後歸母淨利潤按年增128.79%，比含非經常性損益的120.46%還要高。
這意味著→ 業績改善主要靠主營業務推動，並非依賴賣資產或政府補貼，經營實質性較強。
基本每股收益由0.2576元升至0.5679元，加權平均淨資產收益率升至8.02%，較去年同期高出約4個百分點。
現金流同負債——底子點樣？
經營現金流淨額約12.1億元，按年增30.57%；總資產517億元，較上年末增7.46%。
資產負債率36.98%，僅較上年末35.89%微升，槓桿水平可控。
EBITDA利息保障倍數（公司用經營利潤覆蓋利息支出的能力）由14.95升至34.60。簡單來說＝ 公司賺的錢夠還利息34倍，償債壓力好細。
章建平點解值得關注——佢來咗又走咗？
自然人章建平一季度末以7225.44萬股（約0.20%）躋身第四大股東，但半年報前十大名單中已經消失。
這意味著→ 佢在二季度大幅減持，持股量已跌穿第十大股東門檻。公司未作說明，減持時間與規模不明。
這反映出 即使業績大幅改善，大戶資金仍可能選擇獲利離場——市場對稀土價格能否持續存在分歧。
下半年睇甚麼——稀土價格撐唔撐得住？
控股股東包鋼集團持股38.03%不變，前十大股東中機構席位佔多數，包括多隻有色金屬及稀土ETF基金。
除自然人王斌（0.85%）及付小銅（0.42%）外，其餘均為機構投資者，籌碼結構偏機構化。
核心變量只有一個：稀土價格能否在下半年維持當前水平。簡單來說＝ 上半年賺錢靠價格升，如果價格回落，利潤槓桿會反向放大虧損彈性。
Content is for reference only, not financial advice.