中國央行8月LPR料連續15個月按兵不動
Nashnova编辑部
路透調查25名市場參與者，全部預測8月一年期LPR維持3.00%、五年期3.50%不變，連續第15個月按兵不動——經濟數據雖弱，但政策層選擇用財政而非減息來托底。
LPR連續15個月不動，到底意味著甚麼？
路透調查25名受訪者全票預測：8月一年期LPR 3.00%、五年期LPR 3.50%，雙雙維持不變。
這意味著→ 自去年以來，貸款基準利率已經連續15個月原地不動，減息窗口仍未打開。
簡單來說＝ 按揭利率、企業貸款利率短期內沒有下調信號，月供和融資成本暫時不會變。
經濟數據咁弱，點解央行仲唔減息？
7月工業產出、零售銷售、信貸三項數據均顯示內需持續低迷，市場本有減息預期。
但分析人士判斷，政策層當前更傾向於加快財政支出來支撐增長，而非進一步貨幣寬鬆。
花旗分析師明確指出：「關注點應繼續放在財政政策上，本月央行直接下調LPR的跡象甚少。」
財政發力的具體方向是甚麼？
7月政治局會議上，領導層承諾加快推進已列入預算的基礎設施項目支出。
這意味著→ 重點不是推出大規模新刺激，而是把已經批了的錢花出去。
簡單來說＝ 政策思路是「先把手頭的子彈打完」，不是立刻加大彈藥供應。
央行自己點講？
央行上周表態將維持適度寬鬆的貨幣政策立場，並在必要時推出「務實有效的措施」。
但措辭中未明確釋放下調政策利率或存款準備金率（銀行須留存的最低資金比例）的信號。
這反映出央行在保留靈活空間的同時，短期內並不急於動用減息這張牌。
銀行淨息差點解成了減息的「隱形天花板」？
二季度商業銀行淨息差（銀行貸款收入與存款成本之差）微升0.01個百分點至1.41%，為2022年以來首次季度環比回升。
但1.41%仍接近歷史低位，銀行盈利空間極為有限。
這意味著→ 如果再減息，銀行利潤會被進一步壓縮，反而可能影響信貸投放能力——這就是短期內減息的「隱形天花板」。
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