中國央行7月料連續14個月維持LPR不變
N.R. Finch
路透調查顯示央行7月大概率維持1年期LPR 3.00%、5年期3.50%不變，連續14個月按兵不動——經濟雖弱但尚未弱到需要全面減息。
LPR連續14個月不動，到底在等甚麼？
路透對23名交易員及分析師的調查幾乎一致：7月21日報價日，兩檔LPR料維持3.00%和3.50%。
這意味著→ 央行判斷當前經濟雖有壓力，但未到必須「動利率」的地步——現有工具仍然夠用。
上一次調整已是14個月前，這段「利率靜默期」在近年並不常見，反映決策層在有意等待一個更明確的信號。
經濟明明在放緩，為何還不減息？
二季度GDP增速創三年多新低，低於市場預期，居民消費疲弱是主要拖累。
但製造業及出口依然強勁，經濟呈現「K型」復甦——簡單來說＝一半經濟熱、一半經濟冷，冷熱分化嚴重。
這反映出一個關鍵判斷：只要出口和製造業仍撐得住，決策層傾向定向發力，而非全面減息。
高盛同花旗拗緊——邊個更靠譜？
高盛經濟學家陳新泉認為：GDP數據「在一定程度上提升了寬鬆可能性」，但減息及降準仍不在基準預測之內。
他判斷最可能的路徑是加快落實現有財政措施，央行則維持充裕的銀行間流動性——換言之，使錢的事交給財政，央行只管「水量夠用」。
花旗則更進取：預計央行最早7月減息10個基點，財政部署亦會提速。
這意味著→ 兩家分歧的核心不是「經濟好不好」，而是「決策層會不會提前行動」。
接下來盯甚麼？
市場目光已轉向即將召開的政治局會議——這是下半年經濟政策定調的關鍵窗口。
減不減息，很大程度上取決於政治局會議釋放的政策信號。
說白了＝ LPR只是工具，真正的決定權在政治局會議桌上。
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