中國商業銀行息差四年來首次回升，貸款需求疲軟制約下半年前景
Nashnova编辑部
中國商業銀行二季度淨息差環比上升1個基點至1.41%，為2022年以來首次季度回升；但7月新增貸款驟降3400億元，需求端疲軟令這一改善能否持續成疑。
息差回升——幅度有多大、邊個受惠？
二季度商業銀行平均淨息差（NIM，即銀行放貸利率與存款利率之間的差值）環比上升1個基點，由1.40%升至1.41%。這意味著→ 銀行每放出100元貸款，比上季多賺約1分錢利息——改善屬實，但幅度極小。
國有大行、城商行、農商行、民營銀行均錄得改善，股份制銀行持平，外資銀行息差進一步收窄。
簡單來說＝ 這是四年來第一次「止跌微升」，方向比數字本身更重要——但1個基點的回升，距離「拐點」仍遠。
貸款需求點解係最大隱憂？
7月新增人民幣貸款減少3400億元，去年同期僅減少500億元。這意味著→ 企業同居民的借錢意願加速下滑，銀行想放貸但搵唔到足夠借款人。
德意志銀行分析師謝強指出：貸款需求持續疲弱，可能對銀行下半年的資產負債表擴張、資產收益率及淨息差同時構成壓力。
說白了＝ 息差啱啱回升1個基點，貸款端卻在萎縮——放唔出貸款，息差再高都賺唔到錢。
社融數據睇落仲得，但銀行真正受惠嗎？
7月社會融資規模增量1.4萬億元，超出市場預期，但主要靠政府債券同企業債券發行提速拉動，並非銀行信貸擴張。
這反映出一個結構性替代：融資需求由銀行貸款轉向債券市場，銀行角色由「放貸賺息差」變成「買債賺票息」，後者利潤更薄。
簡單來說＝ 社融總量好睇，但錢繞開咗銀行的貸款業務——對息差維持冇直接幫助。
下半年息差守唔守得住？
核心變量得一個：貸款需求能否企穩。如果企業同居民繼續唔借錢，銀行資產端收益率會被拖低，二季度嗰1個基點改善可能只係曇花一現。
債券融資替代銀行信貸的趨勢短期難以逆轉，這意味著→ 即使人行唔再減息，銀行息差都可能因為「有價無量」而重新承壓。
市場目前共識：方向上的「止跌」值得留意，但押注息差趨勢性回升言之尚早。
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