中國消費者壞帳清理受阻，投資者趨於觀望
nashnova research
中國公安整治催收行業導致回收率下滑，約1億人在2.2萬億元債務上逾期，投資者對不良貸款包購買意願明顯降溫，銀行壞賬出清通道正在收窄。
催收行業出了甚麼事？
公安機關正加強審查催收公司，重點關注其向借款人施壓的方式是否威脅社會穩定。
這意味著→ 整治對象不是催收本身，而是催收手段——但結果是整個行業被迫收縮。
上海一間債務處置公司負責人朱某透露，過去一個月已裁減近500人，目前僅剩約200人。
壞賬規模到底有多大？
龍洲經訊數據：截至2025年底，中國約1億人在至少2.2萬億元未償債務上逾期，約佔成年人口的十分之一。
工商銀行信用卡透支不良率從2025年底的4.61%升至2026年6月的5.37%，家庭財務仍在惡化。
簡單來說＝ 壞賬不是在縮小，而是一邊增長、一邊堵住了清理的出口。
不良貸款賣給誰、賣多少錢？
監管此前已允許銀行透過集中交易平台批量出售無擔保個人不良貸款，2026年前八個月掛牌逾千筆，未償餘額超2,750億元。
早期部分組合成交價約為面值的5%–7%，部分甚至低至1%。
這意味著→ 買方對回收率的預期極低——催收受阻進一步壓低了這個預期，買家更加猶豫。
為甚麼這件事很難自己好起來？
與美國不同，中國沒有全國性個人破產制度，資不抵債的借款人缺乏合法的債務免除機制。
這反映出 消費信貸周期的出清路徑比成熟市場更複雜：借款人還不起、但法律上也「賴不掉」，壞賬長期掛在賬上。
監管曾考慮將批量出售計劃擴展至住房按揭貸款等有擔保貸款，但整治行動導致相關進展已受影響。
市場在擔心甚麼？
政府整治催收是為了社會穩定，但客觀上減慢了銀行出清壞賬的速度——兩個目標之間存在張力。
說白了＝ 催收太狠會出事，不催又清不了賬，銀行夾在中間。
大量逾期借款人是20至35歲的年輕群體，這意味著→ 問題不只是金融風險，還關乎消費信心與就業壓力的交叉影響。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。