中國EV巨頭拆分Physical AI業務，蔚來小鵬路徑各異
Nashnova编辑部
蔚來與小鵬同日宣佈具身智能業務分拆，小鵬機器人融資逾9億美元、估值超63億美元；蔚來則以戰略投資形式孵化獨立公司——自動駕駛技術正從造車溢出，資本化路徑之爭已經開局。
蔚來怎樣拆——為何不自己控股？
蔚來智駕負責人任少卿創立獨立Physical AI公司，蔚來以戰略投資而非控股子公司形式參與，新公司據報已達獨角獸估值。
任少卿繼續主導蔚來智駕業務，同時營運新公司。這意味著→ 蔚來要的是技術和人才的持續獲取渠道，但不想把一個燒錢的新業務留在自己的資產負債表上。
簡單來說＝ 蔚來選了「投資+合作」而非「親自落場」，風險隔離優先於完全掌控。
小鵬怎樣拆——融了多少錢、誰出的？
小鵬機器人業務完成逾9億美元融資，投後估值超63億美元，小鵬稱這是中國具身智能行業迄今最大單輪私募融資。
IDG資本領投，高榕創投跟投，騰訊與阿里巴巴作為戰略投資方參與。
融資完成後小鵬仍持有機器人業務81.97%股權。這意味著→ 小鵬想要兩樣東西同時成立：單獨建立估值坐標，又不放棄垂直整合的控制權。
自動駕駛技術點解跑到機器人上去？
任少卿在蔚來主導了智駕系統從模組化架構→端到端→世界模型的三級跳，並推動自研神璣NX9031智駕晶片量產，部分車型從四顆英偉達Orin遷移至單顆自研晶片。
感知、預測、規劃、控制、強化學習——這些能力既是自動駕駛的核心，也是具身智能（令機器人在物理世界自主行動的技術）的基礎模組。
這反映出一個更深的信號：中國電動車行業過去十年為自動駕駛訓練出的人才和算法儲備，可能無意間為機器人產業儲下了最值錢的「地基」。
小鵬機器人產品走到邊一步？
小鵬旗下IRON人形機器人搭載三顆自研圖靈AI晶片，算力達2250 TOPS。
計劃2026年底量產，2027年在中國及海外市場交付。
簡單來說＝ 硬件規格已經定了，接下來要睇的是量產良率和真實場景的表現——從PPT到工廠的距離，才是最難行的一段。
錢夠唔夠使——點解現在必須拆？
小鵬機器人業務仍在虧損：2024年淨虧損8700萬元，2025年擴大至3.69億元，截至2026年3月底淨負債約4.47億元。
小鵬母公司同期處於高強度投入周期：2026年Q2研發支出達29.1億元，還需同時為整車、AI模型、自研晶片、Robotaxi及國際擴張供血，截至6月底現金儲備404.8億元。
這意味著→ 引入外部資本不只是為了「畀機器人業務一個估值」，更是為了讓下一輪燒錢周期唔使由整車業務獨自扛。
兩種路徑，指向同一個未解的問題？
小鵬選擇融資但保留控股——要估值坐標，也要垂直整合。蔚來選擇戰略投資獨立公司——要技術通道，但把財務風險隔離出去。
兩種結構都在試探同一個問題：當自動駕駛演化為Physical AI，電動車企業究竟需要擁有下一個產業的幾多份額？
這反映出行業正處於一個分叉點——答案仲未有，但押注已經開始。
Content is for reference only, not financial advice.