中國5月規模以上工業增加值同比增4.5%，較前值加速
Claire Weston
5月中國規模以上工業增加值同比增長4.5%，較4月加快0.4個百分點，裝備製造與高技術製造領跑，但傳統重工業仍在收縮，工業復甦的結構性分化比總量數字更值得留意。
4.5%的加速，到底快了幾多？
5月同比增速4.5%，4月為4.1%，環比增長0.40%；1至5月累計同比5.4%。
這意味著→ 工業生產確實在5月提速，但幅度溫和——0.4個百分點的改善屬於修復性反彈，而非強刺激下的跳升。
三大門類中，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增速最快（7.6%），製造業4.4%居中，採礦業2.3%墊底。
邊個跑贏，邊個落後？
計算機、通信和電子設備製造業同比增長17.0%，是41個大類行業中增速最高的板塊，大幅拋離其餘行業。
緊隨其後的是專用設備（+9.1%）、電力熱力生產（+8.7%）、汽車製造（+8.3%）——裝備製造業集群整體強勁。
掉隊的是傳統重工業：水泥產量下降8.1%、原油加工量下降9.1%、非金屬礦物製品業下降5.6%。
簡單來說＝「新經濟」在加速，「老基建」在收縮，工業增長的引擎正在換擋。
新能源和智能製造的數字有幾亮眼？
3D打印設備產量同比增長54.4%，鋰離子電池增長40.0%，工業機器人增長27.9%——三項新興產品增速遠超整體。
新能源汽車產量148.9萬輛，同比增長17.8%；但汽車總產量258.2萬輛，反而下降3.2%。
這意味著→ 新能源車佔汽車總產量已接近六成，傳統燃油車的萎縮正被新能源的增長所掩蓋。
不同企業邊個受惠最多？
股份制企業增加值增長5.2%，跑贏整體4.5%的水平；國有控股企業3.7%次之。
外商及港澳台投資企業僅增長1.9%，私營企業2.7%——兩類企業都明顯慢於大市。
這反映出當前工業擴張更多由內資大型企業驅動，外資和中小民企的訂單恢復偏慢。
出口和庫存釋放了甚麼信號？
5月規模以上工業出口交貨值13,884億元，同比名義增長10.1%，顯示外需仍是重要拉動力。
但產品銷售率96.0%，同比下降0.1個百分點——生產出來的貨，賣出去的比例略有下滑。
簡單來說＝ 工廠在加速生產，出口亦在增長，但庫存消化的速度未完全跟上產出，後續要睇需求端能否接住呢波供給。
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