中國7月原油進口量環比回升22%，仍低於去年同期
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中國7月原油進口3573萬噸（約845萬桶/日），環比大幅回升22%，但仍低於去年同期——反彈靠的是俄油補位和海峽短暫通暢，能否持續取決於霍爾木茲局勢。
6月的坑有多深，7月才彈這麼高？
6月原油進口量曾跌至2016年10月以來最低，7月環比回升22%至3573萬噸。
這意味著→ 7月的「大幅回升」本質上是低基數反彈，並非需求端出現結構性好轉。
即便反彈，7月進口量仍明顯低於去年同期——供應瓶頸遠未解除。
油從哪裡來？
兩條補給線同時發力：一是美伊6月達成臨時和平協議後，霍爾木茲海峽油輪通行量恢復；二是煉油商加大對中東以外產油國的採購。
俄羅斯是最主要的替代來源，用來填補沙特等中東供應商因紅海局勢受阻造成的缺口。
簡單來說＝ 主航道堵了，就繞道買俄油，兩條路一齊走才撐起了7月的數字。
反彈能持續嗎？
霍爾木茲海峽局勢近期再度升溫，通行再次受阻，並已波及紅海。
這意味著→ 沙特對中國的出口被進一步壓制，7月那條「海峽恢復」的補給線正在收窄。
後續原油進口能否延續回升，取決於兩個關鍵變量：霍爾木茲海峽談判走向和俄羅斯供應的穩定性。
煤和天然氣表現如何？
煤炭7月進口4273萬噸，同比增長20%——主因是山西省5月下旬一宗重大事故壓制了國內產量，缺口只能靠進口補。
天然氣進口同比下降0.9%，來自中東的液化天然氣供應持續受地區衝突影響。
這反映出 中國能源進口三大品類——原油、煤、天然氣——都在不同程度上受制於供給端的意外衝擊，而非需求端主導。
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