中國6月出口預計增18.2%，AI需求支撐整體韌性
Claire Weston
路透調查顯示中國6月出口預計同比增長18.2%，較5月小幅放緩但仍處高位；增長核心引擎已從傳統商品切換至AI科技品類，這意味著出口的「含金量」正經歷結構性轉變。
18.2%的增長，到底靠甚麼撐住？
兩條主線支撐出口：全球AI基礎設施投資持續擴張，以及美國零售商提前備貨以應對可能加徵的關稅。
5月自動化數據處理設備（伺服器、AI算力硬件等）出口同比跳升60%，是拉動整體數據的最大單項。
美國零售商提前四至六周落單，將聖誕及黑色星期五訂單前移——這意味著→ 這部分增長屬於「借來的」，下半年或會出現訂單回落。
傢俬漲2%、伺服器漲60%——出口結構反映了甚麼？
5月傢俬出口同比僅增1.9%，而AI相關科技品類增長60%，差距懸殊。
簡單來說＝ 中國出口的增長幾乎全靠AI這一條腿行路，傳統品類近乎原地踏步。
這反映出全球需求並未全面回暖，只是AI資本開支周期將科技出口這根柱撐得特別高。
進口增24%，是內需好轉的信號嗎？
6月進口預計同比增24%，較5月的27.4%有所回落。
韓國出口數據（通常被視為中國進口的先行指標）顯示，進口增量主要集中在半導體及科技零部件，而非日用消費品。
這意味著→ 進口增長更多反映科技供應鏈備貨需求，而非國內消費的真正復甦。
機構預測為何相差8個百分點？
法國巴黎銀行與瑞穗證券預測出口增長20%，延續上半年強勢判斷。
中國工業證券與上海證券給出最低預測值12%，對外需持續性持審慎態度。
簡單來說＝ 樂觀派賭AI需求仲可以再撐一陣，審慎派擔心提前備貨效應已近尾聲——分歧本質在於對「這波需求能持續幾耐」的判斷不同。
下半年睇甚麼？
貿易順差預計從5月的1,054.3億美元擴大至1,206億美元，短期數據仍然亮眼。
中國本周三將公佈第二季度GDP，全年增長目標設定在4.5%至5%之間。
這意味著→ 下半年的關鍵驗證有兩個：一是出口能否持續彌補內需不足，二是AI資本開支周期會否降溫——任何一條腿軟下來，全年目標的壓力便會顯性化。
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