中國5月社會消費品零售總額年減0.6%
Claire Weston
中國5月社零同比下跌0.6%，是2022年底以來首次轉負，遠遜於市場預期的+0.09%——消費復甦根基正在鬆動，經濟內外失衡進一步加深。
5月社零究竟差在哪？
5月社會消費品零售總額同比下降0.6%，4月仍有+0.2%的正增長，一個月內由正轉負。
這意味著→ 並非小幅回調，而是2022年底以來首次同比負增長，信號相當沉重。
Wind調查的經濟學家預期為+0.09%，實際值連這個已經極低的預期都未能達到。
「五一」黃金周剛過——為何沒有用？
5月數據走弱恰恰出現在「五一」勞動節假期消費提振之後。
簡單來說＝ 假期只是把消費「借」過來花了一下，假期結束後大家又縮回去了。
這反映出就業市場的不確定性仍在壓制家庭開支，居民消費意願並未真正恢復。
工廠表現尚可，靠的是甚麼？
5月工業增加值同比增長4.5%，高於4月的4.1%，製造業表現反而在改善。
這意味著→ 工廠開足馬力，但並非因為國內消費在增加——靠的是出口高速增長在支撐。
說白了＝ 海外訂單在漲，國內櫃枱在冷，製造業與消費走出了兩條截然相反的線。
投資端呢——資金還在進來嗎？
據南華早報報道，1至5月固定資產投資同比下降4.1%，1至4月僅為-1.6%，跌幅正在加速擴大。
基礎設施、製造業、房地產建設等主要領域全面受壓。
這意味著→ 不只消費者不花錢，企業與政府的投資亦在收縮，經濟的兩條腿同時在軟。
對下半年意味著甚麼？
出口強、內需弱、投資跌——三組數據疊加，中國經濟的內外部失衡在5月進一步加深。
這意味著→ 內需能否在下半年有效修復，將是判斷全年經濟走勢的核心變量。
簡單來說＝ 若下半年市民仍不敢花錢、企業仍不敢投資，單靠出口一條腿，走不遠。
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