中國量化基金7月平均虧損17%，DeepSeek創始人旗下產品跌逾20%
N.R. Finch
中國純多頭量化基金7月平均虧損17%，僅4%的產品錄得正收益；這意味著上半年AI行情堆起的超額收益，在一個月內幾乎被全部吞噬。
虧了多少？誰虧得最慘？
據朝陽永續追蹤的逾1300隻產品，純多頭量化基金7月平均跌17%，僅約4%錄得正收益。
DeepSeek創始人梁文鋒旗下幻方科技（High-Flyer）9隻產品全部跌逾20%，其中8隻年內累計虧損；唯一未虧的產品年內漲幅僅0.04%。
上海文博投資13隻產品7月平均跌21.5%，最差單隻單月暴跌42.7%，將年內盈利直接轉為虧損近30%。
明泓投資14隻產品中9隻轉虧；鳴石投資及衍復投資各有至少一隻產品錄得虧損。
量化的核心賣點——超額收益還剩多少？
量化策略的核心賣點是Alpha（超額收益，即跑贏基準指數的部分）。據東方證券數據，追蹤中證500的平均增強策略截至7月底跑輸基準0.85個百分點。
這意味著→ 過去八年該策略年均跑贏基準8.9個百分點，今年不但沒跑贏，反而倒虧；若要追平歷史最差年份（2024年4.3個百分點），下半年需大幅反彈。
相對中證1000指數，年內超額收益僅1.9個百分點，遠低於2018年以來19個百分點的歷史均值。簡單來說＝量化基金「跑贏指數」這張招牌，今年快要掛不住了。
為甚麼這次跌得這麼猛？
上半年AI股持續上漲，量化模型中的動量因子（模型自動追漲強勢股的邏輯）和風格因子不斷加大科技股配置權重。
7月全球科技股從韓國到美國相繼下挫，中國AI概念股隨之大幅回調。這意味著→ 上半年賺錢的驅動因子，瞬間變成了虧錢的來源。
疊加小盤股倉位擁擠（很多量化基金押注相同的小盤股，沽出時互相踩踏），回撤幅度被進一步放大。滬深1000指數單月跌幅接近20%，正是這種踩踏效應的縮影。
投資者怎麼看？錢會不會跑？
深圳金斧子基金高級銷售經理李毅表示：「量化在上半年吸引了大部分行業資金流入，但一旦超額收益收窄甚至轉負，質疑聲會迅速回來。」
他指出，老客戶見過類似情況，相對冷靜；新投資者則越來越焦慮。
這反映出一個更深層的問題：中國量化行業總資產已突破2.6萬億元人民幣（約3850億美元），規模擴張能否在Alpha持續低迷的背景下維持，是下半年的核心考驗。
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