中國國資摸底博通交換晶片，國產替代提速
nashnova research
國資委摸底發現博通交換晶片在國有數據中心滲透率高達90%，正醞釀非正式指導意見要求削減採購——這意味著繼英偉達之後，博通成為下一個被推向國產替代的美國晶片巨頭。
國資委到底在查甚麼？
國資委對國有控股數據中心的博通交換晶片（交換晶片是數據中心裡負責讓成千上萬塊 AI 加速器互相通信的核心部件）使用情況做了一次全面摸底。
調查結果：博通交換晶片在國企數據中心的滲透率可能高達90%。這意味著→ 在英偉達已被禁入國有數據中心之後，博通是嵌入中國國家 AI 建設的最後一家主要美國供應商。
初步調查結果可能促使國資委發出「非正式指導意見」，要求國有數據中心削減博通採購。簡單來說＝ 雖然叫「非正式」，但在中國政策語境下，它的約束力和正式命令幾乎沒有區別。
反壟斷調查在查甚麼？
國資委同時在審查博通的銷售方式——重點核查它是否利用市場主導地位捆綁銷售，或要求客戶承諾一次採購數萬片晶片。
這意味著→ 這種捆綁模式擠壓了 H3C、銳捷網絡等國內優先供應商向華為等其他廠商採購的空間。H3C 和銳捷每年在公共部門 IT 採購中拿到數十億美元訂單。
這一路徑與去年中國認定英偉達在收購邁絡思（Mellanox，一家網絡業務公司）交易中違反反壟斷法的做法如出一轍——先查銷售行為，再推政策替代。
誰不受影響？政策邊界在哪裡？
兩項重要限制：私營運營商不在約束範圍內，字節跳動、阿里巴巴等承擔中國前沿模型訓練主力的企業不受影響。
現有設備不會被強制拆除，政策指向的是「替代周期」而非「清退」。簡單來說＝ 不是讓你今天就拔掉博通的晶片，而是下次換新的時候，換成國產的。
一位機架製造商銷售代表將該政策描述為「將供應鏈國有化的更廣泛政策的組成部分」。這反映出 北京正在把 AI 基礎設施的每一層——從加速器到網絡晶片——逐步納入國產化軌道。
博通的財務敞口有多大？
博通2025財年約17%的營收（約109億美元，總營收639億美元）來自對中國（含香港）的出貨，較上一財年的20%已有所下降。
但這個數字有水分：其中相當部分屬於「發貨地」口徑，對應的是為非中國客戶組裝設備的合同製造商。簡單來說＝ 晶片發到中國，但最終裝進的設備可能賣到全球，博通的實際中國終端需求比109億美元小。
消息公布當日，博通股價僅小幅上漲約0.5%。這意味著→ 市場判斷短期利潤衝擊有限——畢竟政策只覆蓋國企，不碰私營雲廠商。
國產替代有多大市場空間？
高盛數據：中國國內 AI 晶片市場正以年複合增長率69%的速度向2030年邁進。
中國半導體資本支出預計在2026至2028年間每年增長13%至15%，主要由存儲及先進製程產能驅動。
中芯國際2026年第二季度營收環比增長20%，為全球前十大晶圓代工廠中增速最快；產能利用率預計在2026年下半年維持在95%以上。這反映出 國產替代不只是政策口號，資本和產能已經在跟上。
下一步看甚麼？
交換晶片市場正在成為中國 AI 基礎設施國產化的下一個主戰場。
博通能否守住私營雲廠商——字節跳動、阿里巴巴等——這一最後陣地，是觀察其中國業務走勢的關鍵驗證節點。
說白了＝ 國企市場的丟失可能已成定局；真正決定博通中國命運的，是私營巨頭會不會「自願」跟進國產替代。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。