中國國有煉油商考慮恢復進口伊朗原油，2019年後首次
Taylor Wilson
中石化與中石油正評估恢復採購伊朗原油所需的銀行、保險及航運安排，若成行將是2019年以來首次；但市場供應充裕、需求走弱，國有煉廠真正下單仍面臨多重障礙。
為甚麼國有煉廠突然重新考慮買伊朗油？
直接觸發點：美國本週一發布制裁豁免令，允許全球買家以美元結算購買伊朗原油及石化產品。
背後是上週美國與以色列同伊朗簽署諒解備忘錄，結束了雙方的戰爭狀態。
這意味著→ 國有煉廠此前不碰伊朗油，並非無意，而是美元清算通道被堵死；如今通道重開，評估才有了前提。
既然放開了，為甚麼不即刻入手？
市場並不缺油：沙特、科威特、伊拉克出口量均在上升，亞洲煉廠已經透過西非、巴西和俄羅斯貨源完成備貨。
配套環節不明朗：哪些銀行能提供融資與清算、伊朗是否有足夠運力，目前都未有答案。
需求端同樣壓制：中國燃料及石化消費的下滑速度，已超過近期原油進口量和煉廠加工量的削減幅度。
簡單來說＝ 油不缺、錢怎麼走不清楚、自家煉廠仍在消化庫存——三道坎同時擋在前面。
中石化為甚麼被視為最可能先出手？
中石化曾是伊朗最大的單一客戶，對伊朗油品質和操作流程最為熟悉。
更關鍵的是，中石化目前面臨較深的原油供應削減，自5月起已持續動用商業庫存，補貨需求切實存在。
今年3月上一個30天豁免窗口期內，中石化曾向伊朗國家石油公司（NIOC）詢價，但因時間窗口太窄未能成交。
這意味著→ 中石化並非沒有意願，而是上次窗口太短；這一輪若窗口夠長、銀行通道打通，它是最可能「先吃螃蟹」的。
伊朗那邊準備好了嗎？
NIOC在北京和上海均設有營銷團隊，預計未來數日將迎來國有煉廠的新一輪詢價。
NIOC將是豁免框架下油氣交易的唯一合同方，定價參考基準為俄羅斯主要出口品級ESPO原油。
據油輪追蹤機構Vortexa數據，伊朗原油裝載量在6月19日至24日已加速至約每日160萬桶，而6月前18天日均僅34萬桶、5月日均37萬桶。
這反映出 伊朗供應端已在搶跑——但目前接貨的仍主要是透過中間商以人民幣結算的中國獨立煉廠（「茶壺」煉廠），國有煉廠尚未入場。
最終能否成交，看甚麼？
核心變量只有兩個：融資渠道打通的速度和伊朗供應端的實際裝載能力。
簡單來說＝ 豁免令打開了門，但門後面的路——銀行清算、保險承保、船運安排——每一步都要現搭，任何一步卡住都走不通。
若國有煉廠在本輪窗口內仍無法完成交易，伊朗原油的買家格局不會改變：「茶壺」煉廠繼續主導，人民幣結算繼續主導。
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