中國AI公司密集融資備戰，追趕美國差距
Alina Collins
至少六家中國AI大模型初創計劃2027年前上市，疊加晶片、機械人企業同步排隊，融資總量已超百億美元——但與OpenAI逾千億的融資承諾相比，這場軍備賽的資本缺口仍然顯眼。
為甚麼這麼多AI公司突然扎堆融資？
兩股力量同時擠壓：一是AI模型訓練極度燒錢，算力基礎設施需要巨額前期投入；二是美國隨時可能收緊晶片管制，中國公司必須搶在窗口關閉前鎖定海外雲算力。
這意味著→ 融資不只是「要錢做研發」，更是搶時間囤資源——晚半年可能就買不到頂級晶片的算力了。
目前中國AI公司仍可透過境外雲服務商存取英偉達頂級晶片，但華盛頓收緊限制的討論持續升溫，這個通道隨時可能被堵死。
誰在融、融多少？
月之暗面（Moonshot AI）正完成一輪私募，估值超300億美元，計劃最早明年初赴港上市。
DeepSeek 擬私募融資數十億美元，估值目標超700億美元，並計劃明年在上海上市。字節跳動正洽談發行200億美元債券；騰訊已完成約47億美元債券發行用於AI研發；百度計劃將AI晶片業務單獨上市。
存儲晶片廠商長鑫存儲（CXMT）的上海IPO因需求旺盛，募資目標已從初始計劃翻倍至逾80億美元，IPO前估值約850億美元。
簡單來說＝ 從大模型到晶片到機械人，整條AI產業鏈都在同一個窗口期裡搶錢。
政策端釋放了甚麼訊號？
中國監管層已放寬規則，允許尚未盈利的AI初創在上海科創板上市——這意味著→ 過去「必須先賺錢才能上市」的門檻被拆掉了，資本可以更早進入。
習近平本月在科學大會上表示，「必須暢通企業融資渠道，引導資本流向早期初創企業、小型企業、長期投資及核心硬科技領域」。國有金融機構隨後承諾對已上市AI公司持有長期股權。
今年上半年，AI供應鏈企業在香港市場合計融資逾100億美元，目前逾70家企業處於上市排隊階段。
跟美國比，差距到底有多大？
OpenAI今年早些時候已獲得逾1,000億美元融資承諾——單這一家公司的融資規模，就超過了中國整批AI企業的總和。
這反映出中美AI競賽在資本層面的結構性落差：美國頭部公司可以在全球範圍內獲取資本和收入，而中國AI公司在海外市場的營收規模有限，加之地緣政治摩擦，全球擴張面臨天花板。
簡單來說＝ 中國AI公司融資看起來數字不小，但放到全球賽道上一比，仍然是「用對手零頭的錢打同一場仗」。
投資者該關注甚麼關鍵節點？
核心驗證邏輯有兩個：一是能否在管制窗口關閉前完成算力鎖定，二是上市後能否兌現商業化規模。
這意味著→ 如果新一輪晶片管制在這批公司上市前落地，它們的算力儲備計劃可能被打斷，估值邏輯就會動搖。
奧緯全球投資組合經理加里·谭指出，此輪融資潮的「主要驅動力」在於AI模型開發、算力基礎設施建設及人才引進所需的巨額資本——換言之，錢不是目的，算力才是。
Content is for reference only, not financial advice.