中國銀行業近月增持美國國債，美元存款利率上調為驅動
nashnova research
據路透報道，中國多家商業銀行近幾個月持續買入美國國債，核心驅動力是國內債券收益率過低而美債收益率走高——這意味著銀行正被迫到海外找收益，同時可能壓制人民幣升勢。
銀行點解突然去買美國國債？
中國國內債券收益率持續低迷，監管層已對銀行過度集中配置國內債券表達關注。
與此同時，美國10年期國債收益率自6月初以來上行逾30個基點，目前報4.76%。
這意味著→ 國內安全資產的回報太薄，銀行不得不跨境找收益，美債成了替代選項。
錢從邊度嚟？美元存款利率有咩變化？
「五大」國有銀行的美元存款利率上限自2023年起維持在2.8%，但6月起餘額超5萬美元的賬戶已可協商至3%以上。
部分中小銀行和外資銀行自8月起甚至可提供接近4%的利率，有小型銀行還通過社交媒體主動攬儲美元存款。
簡單來說＝ 銀行先用高息吸引客戶存美元，再拿這些美元去買美債賺利差——本質上是「借雞生蛋」。
點解唔直接將人民幣兌成美元去買？
知情人士指出，監管層近期對離岸投資審查趨嚴，各銀行對自行將人民幣兌換為美元持謹慎態度。
這反映出一個現實：銀行想增配美元資產，但換匯通道受限，只能靠吸收現有美元存款來實現。
路透表示目前無法核實購債規模，亦無法判斷此舉是否對中國整體美債持倉產生實質影響。
呢件事對市場意味著甚麼？
銀行增持美債本身會消耗境內美元流動性，可能對人民幣近期升勢起到一定抑制作用。
這一趨勢能否持續，取決於兩個變量：美元存款來源是否穩定，以及監管層對離岸資產配置的態度是否進一步收緊。
這意味著→ 這不是一個一錘定音的趨勢轉向，而是銀行在低收益困境下的階段性應對，隨時可能被監管踩剎車。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。