中國投資者湧入美股QDII基金，額度屢開屢限
nashnova research
中國QDII額度上調至1830億美元新高後，多隻納斯達克100基金數日內反覆放開又收緊申購，折射出內地投資者在低利率與資本管制下對美股敞口的龐大需求。
額度剛放開，點解又限返？
萬家納斯達克100 QDII基金9月9日將個人每日申購上限由10元升至5000元，僅一日後又壓回100元。
這意味著→ 資金湧入速度遠超基金管理人預期，額度幾乎即開即盡。
類似操作同步出現在中國環球納斯達克100 ETF及信誠全球晶片QDII——放開即觸限，已成行業常態。
內地投資者點解咁想買美股？
息差驅動：中國10年期國債收益率較美債低逾3個百分點，境內固收回報持續走低。
股市落差：中國股市今年整體升幅遠遜於美股的雙位數漲幅，投資者用腳投票。
數據印證：2025年證券投資項下逆差達創紀錄的4260億美元，僅首季淨流出已達1460億美元。
簡單來說＝ 錢喺境內搵唔到滿意回報，就千方百計往外走。
額度加咗68億美元，夠唔夠用？
QDII總額度提至1830億美元創新高，但美國方向佔約一半，對應約1500億美元規模。
深圳一隻追蹤納斯達克100科技板塊的ETF（159509）溢價率高達24%。
這意味著→ 即使額度擴容，供給仍遠遠追唔上需求——投資者寧願多付近四分之一溢價都要買入。
非正規渠道被堵，錢流向邊度？
監管層在擴QDII額度的同時，收緊了透過網絡券商進行的非正規境外投資路徑。
這反映出一種「疏堵並舉」的監管思路：官方管道做大，灰色通道封住。
說白了＝ 出海的門開大咗少少，但旁邊嘅窗戶關嚴咗——淨效果取決於道門開得夠唔夠大。
之後要睇咩？
元梓投資基金經理徐傑指出，中國投資者全球配置需求「越來越大」，長期資金需要分散風險、分享全球增長。
澳新銀行中國高級策略師邢兆鵬提醒，監管機構仍需在控制資本外流與滿足配置需求之間保持平衡。
這意味著→ QDII額度能否持續跟上外流需求，係判斷呢輪資金出海可持續性嘅關鍵變量。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。