中國機器人企業集體排隊IPO 優必選等46家香港候場
Claire Weston
至少46家機器人企業正在香港排隊上市，佔全部IPO申請的逾10%；這輪密集上市潮將把資本集中導入研發，但40倍市盈率與板塊年內回撤13%的落差，意味著市場正在為「故事」和「基本面」重新定價。
這波機器人扎堆上市，規模有多大？
宇樹機器人周一獲上交所上市批准，成為本輪浪潮的早期試驗品。
香港市場已有至少46家機器人相關企業遞交上市申請，佔全部申請者的逾10%；樂聚機器人、雲深處科技等均在列。
這意味著→ 機器人賽道已從「一級市場講故事」切換到「二級市場要錢」階段，密度之高在港股歷史上罕見。
錢融來了打算怎麼花？
摩根士丹利中國工業研究主管鍾晟指出：大多數中國人形機器人IPO募資將用於研發，尤其是機器人模型。
簡單來說＝ 這些公司現階段仍在燒錢做技術，上市並非為了兌現盈利，而是為了拿更多資金繼續投入。
鍾晟認為這將「點燃市場對2026年下半年人形機器人的興趣」——換言之，摩根士丹利把這輪IPO視為催化劑，而非終點。
為甚麼說「這十年屬於中國」？
巴克萊分析師Zornitsa Todorova等人在研報中寫道：「這是機器人的十年——屬於中國。」
數據支撐：2025年中國佔全球工業機器人產量的50%、人形機器人產量的85%。
巴克萊預測，在產業政策與供應鏈管控支撐下，人形機器人到2035年可能達到中國勞動力容量的約3.8%。
這反映出 這並非一波偶然的創業熱潮，而是長達十年、由國家引導的戰略推動所積累的產業厚度。
估值已經40倍，投資者在買甚麼？
機器人板塊當前市盈率約為預期盈利的40倍，而滬深300指數約為14倍——差距接近3倍。
人形機器人股票指數今年已下跌約13%，此前2025年曾上漲47%。
這意味著→ 去年追入的資金正在承壓，板塊從「無差別拉升」進入「個股分化」階段。
看多與看空的分歧在哪裏？
北京投行Chanson & Co.董事沈萌直言：以如此高估值交易的投資者「通常並非由長期基本面驅動，而是追逐短期價格收益」。
但另一面，今年中國科技股IPO整體表現強勁——智譜科技和MiniMax於1月上市後大幅上漲，上月雙雙納入恒生科技指數。
深圳龍匯基金管理創始人周楠認為，機器人企業為投資者提供了參與前沿產業快速擴張的途徑，「隨著AI持續進步，機器人板塊具備長期實質性增長潛力」。
40倍估值的機器人板塊——泡沫還是早期入場券？
BULL
產業政策托底
中國佔全球人形機器人產量85%，國家級戰略持續投入。
IPO驗證賽道
科技股新股超額認購數千倍，市場願意為增長買單。
AI催化拐點
募資投向研發與模型，2026下半年或迎量產節點。
BEAR
基本面空心
多數企業仍處燒錢期，40倍PE難有盈利支撐。
板塊已在回調
指數年內跌13%，去年47%漲幅正在消化。
投機驅動為主
沈萌指出交易者追逐短期價差，非長期信念驅動。
簡單來說＝ 產業方向沒人質疑，但這批公司值不值當前的價格，市場還未達成共識。
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