晶片AI押注驅動對沖基金創五年最佳上半年
N.R. Finch
2026年上半年對沖基金平均回報7.2%，創2021年以來最強半年表現；科技股策略基金以27%均值領跑，晶片與AI押注成為本輪行情的核心引擎。
上半年整體有幾強？
據PivotalPath數據，對沖基金上半年平均回報7.2%，為2021年以來最佳。
自2020年1月起計，行業複合年化回報率累計達8.5%。這意味著→ 歷經疫情、加息、地緣衝擊，對沖基金的長期回報曲線依然向上。
3月伊朗戰事一度衝擊市場，但晶片股行情強勢展開後，多家機構已全面修復上半年業績。
邊個賺得最多、靠咩賺？
科技股策略基金上半年平均回報高達27%，遠超全行業均值。
鯨岩資本漲幅72.5%，收益主要來自半導體持倉及對AI公司Anthropic的押注；阿帕盧薩管理回報32%，核心驅動是存儲晶片板塊。
簡單來說＝ 這輪行情的錢，集中流向「造晶片」和「用晶片做AI」兩條線，押對的基金遠遠拋離同行。
晶片股本季度錄得史上最佳季度表現，是推動整輪行情的核心引擎。
多策略基金表現如何？
德劭旗下宏觀基金Oculus上半年漲27.4%；馬歇爾·韋斯旗下Eureka基金漲19.9%。
千禧年管理旗下兩支專注指數再平衡交易（index rebalancing，即在指數成分股調整時捕捉價差的策略）的團隊，僅6月單月合計盈利約37億美元。
這意味著→ 多策略基金並非押注單一賽道，而是在市場結構性事件中精準獲利，同樣食到這輪行情的紅利。
指數再平衡點解成為6月大機會？
SpaceX被快速納入納斯達克及富時羅素基準指數，觸發大規模被動資金調倉。
簡單來說＝ 當一隻大體量股票突然被加入指數，所有追蹤該指數的基金必須買入，價格會短暫偏離——擅長這類策略的團隊就在這個窗口賺錢。
千禧年管理的兩支相關團隊是這輪事件的主要受益者。
邊個跑輸？
ExodusPoint六月僅漲0.2%，上半年累計4.3%，明顯落後於多策略同行。
量化對沖基金整體經歷了2023年以來最差表現，與科技主題基金形成鮮明反差。
這反映出 這輪行情由少數高確定性主題（晶片+AI）驅動，量化模型在極度集中的市場裡反而難以捕捉超額收益。
下半年睇咩？
PivotalPath負責人卡普利斯指出：業績的持續性正令對沖基金重新受到資金追捧，尤其在私募股權和信貸市場出現問題的背景下。
這意味著→ 資金正從私募等替代資產回流對沖基金——行業的「錢從邊度嚟」正在發生切換。
量化基金能否扭轉頹勢、私募替代資金的流入速度，將是下半年行業格局的兩個關鍵觀察變量。
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