晶片股連跌八日創十年紀錄，債市避險買盤蓋過通膨信號
nashnova research
美國晶片ETF（SOXX）連跌八日創2015年以來紀錄，同日10年期美債收益率反而跌穿5.1%——市場正用真金白銀投票：AI資本開支降溫的恐懼，已壓過超預期的通脹數據。
通脹超預期，債券收益率點解反而跌？
9月CPI和PPI雙雙超預期，但10年期美債收益率單日下行逾10個基點，觸及三周低位5.081%。
這意味著→ 市場認為推高長端利率的主力並非通脹，而是此前AI基建的巨額融資需求——這股力量正在退潮。
20年期以上美國國債ETF當日升約1.55%，創2024年以來最佳單日表現，避險資金湧入債市的信號非常明確。
晶片股連跌八天，台積電業績都擋不住？
iShares半導體ETF（SOXX）連續第八個交易日下跌，跌幅約2.2%，創2015年以來最長連跌紀錄。
台積電當季盈利大幅增長，但股價仍跌約2.3%。簡單來說＝ 一間公司的好成績，擋不住整個板塊對「AI投資要降溫」的恐慌。
AI基建商CoreWeave前一日暴跌15%後繼續下行，企業債收益率飆升；Anthropic同期披露的營收增速放緩數據，對拋售形成疊加效應。
市場裡的錢去了邊度？
道指升434點（+0.8%），標普500基本持平，納指跌約0.5%——三大指數走勢罕見分化。
標普500等權重ETF（RSP）升約1%，這意味著→ 資金並無離場，而是從科技和AI股輪動至醫療、材料、必需消費品等防禦板塊。
簡單來說＝ 「不是整個市場在跌，是市場在換座位」——錢從高風險的AI故事搬到了更穩的地方。
機構點睇：AI降溫係短暫插曲定宏觀轉折？
TS Lombard策略師珀金斯坦言：「如果AI繁榮真的正在終結，整個2027年的宏觀展望就已經根本性轉變。」但他補充，這一判斷「似乎為時過早」。
高盛已將債券評級從中性上調至超配，理由是信用市場出現裂縫、投資者持倉結構改善，均支持美債反彈。
摩根士丹利則建議等待本月議息會議和中期選舉結束後再入場——節奏更為審慎。
核心懸念係乜？
Peachtree Creek Investments創辦人科納·森形容這輪債券反彈是「對聯儲局和科技支持者在智識上的毀滅性打擊」。
這反映出一種日益強烈的市場共識：此前長端收益率的上行壓力，根源在於AI大規模資本開支的融資需求，而非經濟過熱。
真正未決的問題：AI資本開支放緩究竟是短暫情緒擾動，還是足以重寫宏觀路徑的結構性轉變——這個判斷將決定債券避險買盤能否持續，以及晶片板塊的連跌何時止血。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。