晶片股慘烈拋售，費城半導體指數單日暴跌10%
Alina Collins
博通財報引爆晶片板塊兩日連續重挫，費城半導體指數周五單日跌10.26%，創2020年3月以來最大單日跌幅，美國晶片股市值合計蒸發逾1.3萬億美元——市場正對AI高估值邏輯進行一次集中重定價。
博通到底出了甚麼問題？
博通第二財季業績本身超預期，但CEO陳福陽在電話會上透露，核心定制AI晶片客戶谷歌未來可能推動供應鏈多元化。
這意味著→ 市場擔心的不是「現在賺不賺錢」，而是博通長期增長天花板被壓低。
博通股價周四暴跌13%、周五再跌7.9%，兩日累計跌近20%；周四單日蒸發約2860億美元市值，創美股歷史第四大單日縮水紀錄。
拋售怎麼蔓延到整個板塊？
英偉達周五跌約6%，市值縮水超3000億美元，跌破5萬億美元關口；美光重挫13%，同步跌破萬億美元門檻。
邁威爾科技大跌近17%，AMD與英特爾均跌約11%；量子計算概念股IonQ、D-Wave跌約12%，Rigetti跌12.5%。
簡單來說＝ 博通的壞消息像推倒第一張牌，整條AI晶片產業鏈從龍頭到邊緣全部被砸。
為甚麼不只是「業績不好」這麼簡單？
拋售由兩重壓力疊加驅動：博通財報重新校準了市場對AI晶片營收加速增長的預期；美國5月非農新增17.2萬人遠超預期，強化了「更長時間維持高利率」的判斷。
這意味著→ 增長預期下修 + 利率預期上修，同時擠壓高估值板塊，晶片股首當其衝。
自營交易員Dennis Dick說：「過去投資者幾乎閉着眼睛逢低買入晶片股，而且一直有效。但今天，這種情況結束了。」
「逢低買入」的老策略為甚麼突然失靈？
此前大量call期權（看漲期權）持續推高晶片股價格，形成高度集中的窄幅領漲格局。
簡單來說＝ 升的時候資金愈來愈擠在同一條賽道上，一旦方向反轉，踩踏效應極其劇烈。
英偉達和美光的市值整數關口相繼失守，具有明顯心理衝擊效應，可能進一步觸發止損盤和被動減倉。
華爾街怎麼看——調整還是反轉？
富國銀行首席股票策略師Ohsung Kwon認為半導體板塊此前明顯超買，調整「並不意外」，並表示「我不認為半導體牛市已經結束」。
部分分析師指出，市場對AI產業鏈公司的增長要求已遠高於過去——即使業績強勁，只要未能顯著超越預期，股價仍可能遭拋售。
這反映出一個更深層的問題：當估值已經price in了完美預期，任何低於完美的信號都會被放大。
接下來要盯甚麼？
儘管經歷暴跌，費城半導體指數今年累計漲幅仍達73%，本周三剛創歷史新高——回調幅度相對於此前漲幅仍屬有限。
市場還在消化一個潛在壓力：SpaceX即將啟動估值高達1.75萬億美元的歷史級IPO，部分投資者擔憂資金可能從高估值科技股流出。
AI基礎設施需求的長期邏輯尚未動搖，但谷歌供應鏈多元化信號與利率路徑不確定性正在同步壓縮估值空間——後續關鍵看聯儲局政策信號與主要科技客戶資本開支數據。
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