晶片股大漲反被做空，高盛科技多空比創2016年來新低
nashnova research
美國半導體股上周漲逾8%，對沖基金卻逆勢加碼做空個股，高盛科技板塊多空比降至1.5創2016年以來最低——快錢正把指數樂觀轉化為個股看空押注。
晶片股大漲，對沖基金為何反而在賣？
上周美國半導體股漲幅逾8%，是4月以來最佳單周表現，同期標普500漲2.5%。
但高盛Prime Brokerage（高盛的對沖基金經紀部門）周報顯示，對沖基金連續第二周淨賣出美國股票，全球單一股票已連續第九周遭淨賣出。
這意味著→ 指數在漲，但管大錢的人並不認同這輪反彈——他們在借反彈加注做空。
「指數平倉、個股做空」——具體怎麼操作？
美國上市ETF空頭頭寸單周下降8.6%，是近七個月最大覆蓋幅度，主要集中在大盤股權益、信用及科技ETF。
同時，美國單一股票淨賣出達-1.7個標準差（過去一年基準），幾乎全部來自新增空頭。
簡單來說＝ 對沖基金之前是「賣個股、買指數」來對沖，現在完全反轉——平掉指數保護，轉而直接做空個股。
科技多空比1.5意味著甚麼？
高盛數據顯示，美國資訊科技板塊多空比降至1.5，為2016年有紀錄以來最低，較6月初峰值2.14下滑約30%。
多空比（long/short ratio，做多金額除以做空金額）是衡量對沖基金對一個板塊樂觀程度的核心指標。
這意味著→ 每1.5美元的做多頭寸對應1美元的做空頭寸，科技股在對沖基金賬簿上幾乎處於多空均勢——這是近十年來最悲觀的配置。
多PM基金10月創史上最差——背景有多嚴峻？
高盛月度報告顯示，多經理人基金（pod shop，多個投資經理共用一個平台的對沖基金模式）10月錄得有紀錄以來最差月度表現，超過2020年3月。
全球股票淨賣出為-0.7個標準差，去槓桿節奏加快，多頭賣出與空頭回補之比為2.8比1。
這反映出 當前不僅是個別基金在減倉，而是整個行業級別的去槓桿——虧損迫使基金被動斬倉。
哪些地區和行業受衝擊最大？
亞洲（除日本）多頭賣出達-2.74個標準差，是全球賬簿中最極端的資金流出，亞洲專注型基金當周普遍虧損約1.5%。
全球11個板塊中9個遭淨賣出，資訊科技、醫療保健和金融領先；能源和房地產是僅有的淨買入板塊。
歐洲是唯一淨買入地區，但主要由空頭回補驅動——並非新增看多，而是空頭在止賺。
接下來看甚麼？
科技多空比已觸及歷史極值，空頭倉位高度集中。
這意味著→ 如果後續基本面或宏觀數據提供新的做多理由，空頭回補可能引發劇烈軋空反彈；反之，若缺乏催化劑，當前空頭結構將持續壓制個股表現。
簡單來說＝ 現在是一個「彈簧壓到極限」的狀態——要麼彈起來，要麼繼續往下按，中間態很難維持。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。