中金公司H1歸母淨利潤81.99億元，同比增89.3%
nashnova research
中金公司上半年歸母淨利潤81.99億元、同比增89.3%，利潤增速遠超收入增速，核心驅動力是經紀和投行兩塊高彈性業務在市場回暖中集中釋放。
利潤增速為何是收入增速的兩倍有多？
上半年收入約260.47億元，同比增39.2%；歸母淨利潤81.99億元，同比增89.3%。
這意味著→ 收入每多賺1蚊，落到利潤的比例較去年高得多——經紀和投行屬於典型「放量就賺錢」的生意，成本相對固定，交易量一起來利潤彈性極大。
基本每股收益1.621元，同樣受惠於這種利潤彈性。
經紀業務靠甚麼漲了近六成？
經紀業務收入約54.43億元，同比增57.8%。
背景是A股日均交易額同比飆升96.9%，幾乎翻倍；港股日均成交額同比升18.0%。
簡單來說＝ 股民交易越活躍，券商收的佣金就越多——A股交易額接近翻倍，經紀收入自然大漲。
創業板指上半年漲35.6%、深成指漲19.8%，結構性行情推高了市場參與熱度。
投行業務的增量主要來自邊度？
投行業務收入約30.28億元，同比增76.6%。
其中股權融資（IPO等）承銷收入22.63億元，同比暴增144.2%——這是整個投行板塊最大的增量來源。
這意味著→ IPO市場回暖是投行收入翻倍級增長的核心原因，中金作為頭部券商拿到了更多項目。
但債務融資承銷收入4.29億元，同比跌17.2%，信用債發行縮量形成結構性拖累。
資管和投顧表現如何？
資管業務收入約18.99億元，同比增17.6%，增速穩健但遠不及經紀和投行。
投資諮詢業務收入4.15億元，同比增48.8%，主要受境內證券投顧服務需求增長帶動。
這反映出市場活躍期投資者對專業投顧的需求同步放大，但資管業務的增長節奏更偏「慢錢」。
下半年最需要盯住甚麼？
手續費及佣金支出16.4億元，同比增64.2%——增速高於經紀業務收入增速（57.8%）。
這意味著→ 賺得多、花得也更快，成本端的擴張速度已經開始追趕收入端，利潤率能否維持是個問號。
說白了＝ 下半年若A股交易量回落，收入縮水但成本黏性仍在，利潤彈性會反向放大——這是檢驗全年盈利持續性的關鍵節點。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。