Circle K母公司Couche-Tard燃油利潤大增，季度營收超預期
N.R. Finch
Couche-Tard第四財季營收195億美元，按年增約20%，超預期7.5億美元；調整後每股盈利73美仙，較華爾街預期高出35%——核心推手是油價飆漲下燃油毛利的大幅擴張。
這份業績到底超預期多少？
營收195億美元，較分析師預期多出約7.5億美元，按年增長約20%。
調整後每股盈利73美仙，彭博調查預期僅54美仙——超出幅度達35%。
這意味著→ 並非「小幅好過預期」，而是大幅碾壓，市場需要重新為其盈利能力定價。
利潤為何突然跳升？
核心驅動力是美國市場單加侖燃油毛利達52.44美仙，按年提升逾9美仙。
簡單來說＝ 每賣一加侖油，Couche-Tard比去年多賺了9美仙；乘以龐大的銷售量，利潤便大幅膨脹。
Raymond James分析師Bobby Griffin指出：「超額的燃油利潤捕獲足以抵銷燃油銷量的疲弱。」
這反映出該商業模式的特點：油價愈波動，加油站的差價空間愈大，邏輯類似煉油商。
油價為何飆升？
今年2月下旬美國與以色列對伊朗發動攻擊，伊朗隨即大幅封鎖霍爾木茲海峽（全球約五分之一原油運輸經過此處的海上通道）。
汽油及柴油價格因此急漲，Couche-Tard美國門店燃油平均售價達每加侖3.60美元。
這意味著→ 利潤跳升並非經營效率改善，而是外部地緣衝突製造的價格環境——這是一把雙刃劍。
高油價有沒有副作用？
有。同店口徑下，美國燃油銷量按年下跌2.1%，歐洲及其他地區下跌4.4%。
說白了＝ 油價一高，消費者就少揸車，加油站賣出的油少了——但每加侖賺得更多，總利潤反而上升。
加拿大市場逆市增長2%，是唯一量價齊升的地區。
接下來市場關注甚麼？
Couche-Tard股價年內累計上升約10%，市值逾750億加元（約530億美元）。
競爭對手Casey's General Stores於6月10日單日飆升逾20%，同樣受惠於超預期業績——顯示整個行業都在食燃油利潤紅利。
這意味著→ 下一階段的核心變量很清楚：若中東局勢緩和、油價回落，這種超額毛利還能否維持？
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